星图测控
2026年前三季度，公司实现营收1.40亿元，同比下滑25.85%；归母净利润0.24亿元，同比下滑61.59%。单三季度营收0.49亿元，同环比分别-45.19%、+4.47%；归母净利润-0.03亿元，同环比分别-111.04%、-125.20%。特种行业收入受下游需求节奏和招采暂停事件影响，商业航天测控需求稳定增长。上半年特种航天、商业航天收入比例分别为77%、23%。2026年7月公司暂停参加军事航天部队物资工程服务采购活动，近三年军航直接合同金额占收比在8.75%。受“十五五”规划影响，特种行业测控服务、系统集成等收入或面临短期承压。公司深化与商业卫星、火箭公司合作，扩大站网规模，开展微波与激光融合的地面站网规划设计。上半年测控地面系统建设暂无收入，影响前三季度业绩。公司存货分别达1.59、1.73亿元，同比大幅增长，反映收入递延可能性。国内商业航天发射加速，公司受益于前期论证、发射测控和太空交通管理。2026年前三季度，我国累计发射卫星372颗，较去年增长37.8%。公司可提供全生命周期测控管理和太空态势感知服务，已为国星宇航、中科卫星等提供测控服务。公司规划的“星眼”太空感知星座由156颗卫星组成，计划2027年完成首个轨道面部署，规划三类商业模式。随着全球低轨组网卫星密集发射，太空碎片碰撞风险和轨道交通管理成为重要课题。公司已于11月7日成功发射“星眼01星”。公司参股“星云星座计划”，有望承接卫星测运控服务以及地面站建设。盈利预测：2026-2028年归母净利润0.61/1.03/1.60亿元，同比-40.0%/+70.6%/+55.2%，对应EPS为0.27/0.46/0.72元，下调评级为“增持-A”。风险提示：军航招采资格恢复时间不确定，商业航天地面站建设项目确收时间延迟，“星眼星座”未来几年需要大量资本开支，太空感知星座投运后市场规模估计预期风险。
莲花控股
2026年第三季度，公司实现营业收入9.95亿元，同比增长14.42%；归母净利润0.88亿元，同比下降4.06%；扣非归母净利润0.99亿元，同比增长9.76%。前三季度营业收入28.96亿元，同比增长16.27%；归母净利润3.31亿元，同比增长30.87%。调味品多品类增长，线上和海外渠道延续扩张。前三季度味精等氨基酸调味品收入17.49亿元，同比增长7.57%；鸡精等复合调味品收入4.06亿元，同比增长18.27%；酱油等液态调味品收入1.64亿元，同比增长76.22%。线上销售收入4.24亿元，同比增长50.86%；国外区域收入6.16亿元，同比增长50.17%。利润增长主要系销售规模扩大、产品结构优化及成本控制有效。经营现金流转正，设备投资与存货扩张。前三季度经营现金流净额10.63亿元，上年同期为净流出0.33亿元；同期投资现金流净额为负19.72亿元，其中购建长期资产支付现金15.66亿元。总资产增加主要因服务器设备采购及存货增加，公司继续拓展算力业务和持续签订算租合同。销售费用率明显改善，扣非利润保持增长。Q3归母净利润同比下降4.06%，而扣非归母净利润同比增长9.76%。前三季度公司销售费用1.77亿元，同比下降14.61%；销售费用率6.11%，同比下降2.21个百分点。投资建议：预计公司2026-2028年EPS分别为0.23\0.28\0.31，对应公司11月11日收盘价9.08元，2026-2028年PE分别为39.2\32.8\29.7，维持“买入-A”评级。风险提示：消费环境恢复不及预期；食品安全风险；算力业务回款不及预期；现金流存在缺口风险。
常友科技
常友科技是风电复材业务龙头。2025年实现营业收入11.78亿元，归母净利润0.89亿元，市占率约29.5%。公司已在乌兰察布、哈尔滨、内江等地完成产能落子，贴近风电大基地与整机厂。常友科技主业持续深耕，垂直整合驱动成本下行。公司向上游延伸两条主线：一是在印尼布局巴沙木林业种植，二是新增PET原材产能。通过垂直整合产业链，有望加强供应链质量管控和稳定性，降低材料成本显著提高毛利率。AI时代积极开拓第二增长曲线，固本拓新有望多点开花。公司布局算电协同业务，有望打开第二增长曲线。公司已在乌兰察布落地制造基地并预埋相关资质，达成绿电直连项目的准入前置条件。Token生产相较数据中心、智算中心具备更高毛利率、更大市场空间与更轻的资本占用，是公司最重要的战略分水岭。公司将把在高分子复合材料领域积累的核心技术进行多元化应用推广，布局非金属模具、航空航天、无人机、军工等战略性新兴领域。盈利预测：2026-2028年营业收入分别为12.81/14.89/18.14亿元，同比+8.7%/+16.2%/+21.8%；归母净利润分别为0.52/0.94/1.74亿元，同比-41%/+80%/+83.7%；对应EPS分别为0.85/1.52/2.8元。对应PE为91/51/28倍，首次覆盖给予“增持-A”评级。风险提示：风电装机不及预期；风电业务原材料价格大幅波动；智算中心落地进度不及预期。
