公募基金：基金配置策略报告（2026年11月期） 情绪缓慢修复，反弹行情可期

近期市场回顾

2026年10月，权益市场加速下行，主要指数全线收跌，科创50、创业板指、深证成指跌幅居前。风格板块上，成长、周期风格跌幅较大，金融、稳定风格相对抗跌。中信一级行业银行、食品饮料、石油石化涨幅居前，通信、电子、建材跌幅居前。债市整体偏强，10年期国债收益率一度下行至1.62%附近，30年期收于2.05%附近，30Y-10Y利差在40BP上方窄幅波动。10月19日金融街论坛提出研究将公开市场主要操作品种期限切换为隔夜，央行连续开展隔夜逆回购，资金面宽松，债市做多情绪浓厚。月末受信用债风险舆情影响，信用债收益率小幅上行，但未改变全月偏强格局。

基金指数构建

主动权益基金优选指数

• 市场回顾：10月市场单边回落，成长赛道跌幅明显，主线由成长切换至红利防御。海外地缘冲突升级、美债收益率高位运行影响情绪，科技板块大幅回调。国内宏观“供给端有韧性、内需端偏弱”，政策利率“换锚”为宽松信号。海外流动性偏紧，市场风险偏好趋势性回落。产业层面转向利润质量、现金回流与资本回报效率，AI融资讨论显性化，市场对科技股业绩解读更严苛。
• 调整思路：核心仓位维持哑铃型配置，底仓为高股息红利资产，进攻仓位关注创新药等独立景气逻辑标的，提高质量白马型标比例，控制科技景气类标的仓位。灵活配置或交易仓位适度参与内需政策和困境反转板块，可短期配置中小盘指增。
• 历史业绩：累计净值1.5074，相对中证偏股基金指数超额收益44.95%。本次统计区间收益率-3.95%，相对超额收益5.81%。

固收类基金优选指数

纯债基金优选指数

• 构建思路：短期债基优选指数通过投资短期纯债基金提供稳定收益，中长期债基优选指数通过投资中长期纯债基金提供稳定收益。本期对持仓中信用债较多品种进行置换，向利率信用分配均衡、信用资质更优、久期可控、负债端稳定的产品集中。
• 历史业绩：短期债基优选指数累计净值1.0617，相对基准超额收益0.6990%。中长期债基优选指数累计净值1.1033，相对基准超额收益1.0105。本次统计区间短期债基优选指数收益率0.0996%，相对基准超额收益-0.0038%；中长期债基优选指数收益率0.3738%，相对基准超额收益0.0338%。

固收+基金优选指数

• 构建思路：根据仓位中枢划分为低波、中波、高波固收+优选指数。低波固收+指数权益中枢10%，中波20%，高波30%。本期中波组合新增操作相对左侧、配置相对均衡、回撤控制较好的产品。
• 历史业绩：低波固收+优选指数累计净值1.0523，相对基准超额收益3.5077%。中波固收+优选指数累计净值1.0585，相对基准超额收益3.9596%。高波固收+优选指数累计净值1.0933，相对基准超额收益7.3430。本次统计区间低波固收+组合收益率-0.2468%，相对基准超额收益0.0041%；中波固收+组合收益率-0.7048%，相对基准超额收益0.1447%；高波固收+组合收益率-1.2457%，相对基准超额收益0.2025%。

风险提示

基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险，仅供研究参考，不构成投资建议。