2026年公募基金投资策略：均衡配置，顺势而为

基金研究专题报告 均衡配置，顺势而为 证券研究报告2025年12月10日 2026年公募基金投资策略 核心结论 分析师 25年公募基金规模和份额均上升，但结构有所变化，固收+和指数权益被净申购，固收和主动权益被净赎回。全球权益走强，国内股强债弱，基金全面收涨，主动基金跑赢被动产品，科技、周期等主题基金表现亮眼。展望26年，预计权益仍具有向上空间，成长占优，建议保持景气+反转均衡配置，灵活把握短期机会，顺势而为。配置上，践行全球多元资产配置，优选各细分策略产品。 李洋S080052403000113810539222liyang@research.xbmail.com.cn 联系人 张敏13111531667zhangmin@research.xbmail.com.cn 【报告亮点】 基于公募全品类视角，分析25年公募发展和结构，寻找其中变化；从大类资产到各类基金，对比各类基金25年业绩，归因收益差别，全面观测不同策略基金表现；基于全球多元资产配置视角，分析26年A股、债券、美股、美债、黄金等投资机会，并针对不同投资策略、风险偏好等给出建议关注基金。 相关研究 中证A500 ETF合计净流入居前—ETF市场扫描与策略跟踪（2025.12.07）2025-近期指增超额收益持续回升—量化基金业绩跟 踪 周 报 （2025.12.01-2025.12.05）2025-上周申报12只中证科创创业机器人ETF—ETF市 场 扫 描 与 策 略 跟 踪 （2025.11.30）2025-11-30本周指增业绩较优，beta和alpha双重驱动—量化基金业绩跟踪周报（2025.11.24-2025.11.28）2025-11-29还有增量资金吗？—从机构参与度复盘2025年CPO行情2025-11-25 【主要逻辑】 主要逻辑一：公募基金结构变化，主动基金跑赢被动产品 1、25Q3公募规模35.92万亿元/份额31.03万亿份，较24Q4增11.20%/3.38%；主被动基金规模齐涨，被动规模增速超主动，ETF创新高；固收+和指数权益被净申购，固收和主动权益被净赎回。 2、业绩上，权益基金，偏股混合型>普通股票型>增强指数型>被动指数型，TMT、周期等主题基金表现亮眼；固收类基金，短久期策略占优，主动型好于被动型。 主要逻辑二：权益仍有向上空间，建议保持景气+反转均衡配置 1、权益优于债券，建议保持景气+反转均衡配置，灵活调整，顺势而为。 2、根据定位选择对应策略产品。如底仓型基金招商研究优选等；宽基指增基金易方达沪深300量化增强等；绝对收益策略基金工银丰收回报等；量化选股基金博时智选量化多因子等；新锐基金经理均衡风格葛山、绝对收益风格刘赞、行业轮动风格张明昕等。 主要逻辑三：固收+时代来临，关注资产和策略特点 固收+时代来临，关注资产和策略特点，根据风险偏好选择产品，如南方卓元、中欧磐固等；固收基金，关注兼具配置和交易价值的ETF。 主要逻辑四：基于全球多元资产配置视角，关注海外及商品基金 海外及商品基金具有配置价值。美股、美债、黄金等均具有投资机会，紧跟QDII额度，建议关注互认基金、南向通ETF。 风险提示：数据遗漏或误差；基金策略变更；政策不及预期；地缘政治风险；基金历史业绩不代表未来表现，不构成投资建议或收益保证。 内容目录 一、市场发展：总量上升，结构变化.....................................................................................61.1市场变化：各类基金规模均增长，固收+被显著净申购...............................................61.1.1规模突破35万亿，股票型基金增长超万亿元.....................................................61.1.2主被动基金规模齐涨，ETF规模超5.74万亿元.................................................61.1.3总份额保持增长，固收+被显著净申购................................................................71.2主动权益基金：规模增长21%，新发回暖..................................................................81.2.1新发回暖，科技主题基金规模增速超50%..........................................................81.2.2百亿基金33只，永赢先进制造智选增长超184亿元.........................................91.3固收+基金：规模上涨，新发下降................................................................................91.3.1二级债基为主，中仓位固收+规模增长显著.........................................................91.3.2百亿基金30只，永赢稳健增强增长超338亿..................................................101.4固收基金：规模下降，一级债基和指数债基增长显著...............................................111.4.1纯债基金规模下降，一级债基和被动债基规模增长..........................................111.4.2海富通中证短融ETF规模最大、增长最多.......................................................111.5 FOF：新发规模增长显著...........................................................................................121.5.1规模突破2100亿元，较24Q4增长超800亿元..............................................121.5.2富国盈和臻选3个月规模居首...........................................................................121.6 QDII：规模上升，投资区域逐步丰富.........................................................................131.6.1规模持续上升，投资区域逐步丰富....................................................................131.6.2交易便捷，QDII-ETF是较好工具型产品..........................................................131.7另类投资基金：商品型基金占比超九成.....................................................................141.7.1规模增长，黄金为主.........................................................................................141.7.2黄金基金增长显著，白银等商品受到关注.........................................................141.8 REITs：保持增长趋势，园区基础设施类为主............................................................151.8.1新发推动规模增长，新增项目类型....................................................................151.8.2华夏和中金领先优势明显..................................................................................15二、业绩表现：股强债弱，基金收涨...................................................................................16 2.1.1股票市场：加速上涨，突破4000点.................................................................162.1.2债券市场：国债到期收益率上行，30Y-10Y期限利差走阔...............................172.1.3商品市场：去美元战略下，黄金价格创历史新高..............................................18 2.2基金表现：全面上涨，主动好于被动........................................................................18 2.2.1偏股基金：跑赢沪深300，TMT、周期、先进制造、医药主题基金亮眼..........192.2.2固收+基金：高仓位固收+、可转债ETF基金跑赢偏债混合型基金指数...........202.2.3固收基金：短久期策略占优，主动好于被动.....................................................21三、投资策略：均衡配置，顺势而为...................................................................................223.1权益类基金：均衡配置为主，灵活把握阶段性行情...................................................223.1.1权益资产仍有向上空间......................................................................................223.1.2景气度边际改善的市场环境，适合主动基金挖掘α..........................................243.1.3权益基金投资策略：景气度策略+困境反转策略的均衡配置.............................253.2固收类基金：固收+时代来临，关注资产和策略特点.................................................283.2.1固收+基金：从风险偏好出发，兼顾资产和风格特点........................................283.2.2固收基金：短久期防御，关注交易能力、流动性管理能力、机构占比.............293.2.3指数型债基：加速扩容，ETF兼具配置和交易价值..........................................303.3海外及商品类基金：践行多元资产配置..............