橡胶、pvc日报：美元弱势，商品价格受支撑

2018-01-25 1 / 6 华泰期货研究院 能源化工组 陈莉 商品研究员  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 华泰期货|橡胶、pvc日报 2018-01-25 美元弱势，商品价格受支撑 橡胶：沪胶短期关注盘面压力 24日，沪胶主力收盘13775（-20）元/吨，复合胶报价11400元/吨（-50），主力合约期现价差2375元/吨（+30）；前二十主力多头持仓106884（+202），空头持仓151252（-1912），净空持仓44368（-2114）； 截至上周末：交易所仓单348830（+15670），交易所总库存415415（+10375）。 原料：生胶片44.01（-0.87），杯胶37.5（-0.5），胶水44.5(0),烟片47.79（0）。 截至1月17日，青岛保税区总库存24.63（+1.07） 截止1月19日，国内全钢胎开工率为68.07%（+0.09%），国内半钢胎开工率为70.89%(0） 观点：昨天沪胶价格在前一天夜盘破前期低点后拉起，主力合约蔚然13800元/吨一线整理。昨天现货市场价格跟随期价小幅下跌，但跌幅有限。最近现货价格表现相对坚挺，上周开始价差持续缩小，该变动对于期价短期有支撑。但期现价差的绝对高位长期依然不利期货价格。泰国原料价格昨天继续小幅下跌，供应旺季，原料总体维持偏弱走势。前二十主力净空昨天有所减仓，但最近盘面空头力量维持增加，关注短期压力。总的来看，供需并无亮点，现货价格不走强，期价或难有表现，但国内面临停割，短期国内供应的萎缩使得价格有一定支撑，下方空间亦有限。 策略：无 风险：无 PVC：装置意外停车，PVC价格受支撑 天PVC期货价格走高主要是海平面装置发生意外造成的，据悉，产能40万吨的海平面装置VCM环节发生爆炸，使得PVC生产全停。本周主要是下游备货行情的支撑，价格预计维持偏强趋势。现货市场价格表现依然坚挺，市场货源偏紧，受期货的带动，昨天现货价格继续上涨，5型普通电石料，华东市场主流自提报价6600-6700元/吨；华南地区6680-6750元/吨自提；山东主流6450-6550元/吨送到，河北市场主流6400-6500元/吨送到。本周公布的最新PVC社会库存，基本维持稳定，略有小幅增加，其中华东市场到货稳定，库存略微增长。华南市场到货不多，货源偏紧，库存略微下降，整体库存尚未对当前价格施压。下游消费表现淡季弱势格局，上游电石价格则受环保支撑。维持春节前PVC价格区间震荡观点。本周接下来还要关注西北天气寒冷带来的暴雪天气对于运输的影响 策略：短多 2018年1月25日 2 / 6 华泰期货|橡胶、pvc日报 风险：下游消费明显萎缩，PVC产量大增，库存累积明显 国内全乳胶现货报价 单位：元/吨 基差 单位：元/吨 800013000180002300028000330002012-2-62013-2-62014-2-62015-2-62016-2-62017-2-6上海江苏浙江山东广东 -5000-4000-3000-2000-1000010002013-1-42014-1-42015-1-42016-1-42017-1-42018-1-4基差 数据来源：卓创资讯,华泰期货研究所 国内云南胶水价格 单位：元/吨 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 泰国原料价格 单位：泰铢/公斤 -2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 18,000 1917253341495765738189971051131211291371451531611692014201520162017 20304050607080901001102013-1-72013-7-72014-1-72014-7-72015-1-72015-7-72016-1-72016-7-72017-1-72017-7-72018-1-杯胶胶水烟片 数据来源：卓创资讯,华泰期货研究所 数据来源：上期所,华泰期货研究所 上交所库存 单位：吨 青岛保税区库存 单位：万吨 01000002000003000004000005000006000001月3月4月6月8月9月11月20142015201620172018 0 5 10 15 20 25 30 2011-2-12012-2-12013-2-12014-2-12015-2-12016-2-12017-2-1天然橡胶合成橡胶复合橡胶 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 数据来源：Reuters,华泰期货研究所 2018-01-25 3 / 6 华泰期货|天胶、PVC日报 沪胶主力持仓结构 单位：手 天胶与合成胶价差 单位：元/吨 9000 11000 13000 15000 17000 19000 21000 23000 25000 27000 29000 -50000-40000-30000-20000-1000001000020000多空单净持仓主力合约收盘价 (10000)(5000)0 5000 10000 15000 20000 (10000)0 10000 20000 30000 40000 50000 2010-8-232011-8-82012-7-182013-7-182014-7-112015-6-122016-5-132017-4-14天胶丁苯顺丁天胶-丁苯（右）天胶-顺丁（右）天胶丁苯顺丁天胶-丁苯（右）天胶-顺丁（右） 数据来源：文华财经，华泰期货研究所 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 天胶进口量 单位：万吨 合成胶进口量 单位：吨 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201220132014201520162017 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0004,500,000123456789101112201220132014201520162017 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 轮胎厂开工率 单位：% 轮胎出口 单位：万条 20%30%40%50%60%70%80%90%全钢胎开工率半钢胎开工率 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 5000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20132014201520162017 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 2018-01-25 4 / 6 华泰期货|天胶、PVC日报 烟片与胶水价差 单位：泰铢/公斤 生片与杯胶价差 单位：泰铢/公斤 -5051015202530烟片-胶水 05101520252014-1-22015-1-22016-1-22017-1-2生片-杯胶 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 PVC图表 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 乙烯法PVC现货价格 单位：元/吨 电石法PVC现货价格 单位：元/吨 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.00市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(乙烯法):华北地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(乙烯法):华东地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(乙烯法):华南地区 0.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.00市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):东北地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华北地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华东地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华南地区市场价(中间价):聚氯乙烯PVC(电石法):华中地区 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 数据来源：万得资讯，华泰期货研究所 PVC持仓、成交量 单位：手 基差 单位：元/吨 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0000200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0002009-05-252009-12-252010-07-252011-02-252011-09-252012-04-252012-11-252013-06-252014-01-252014-08-252015-03-252015-10-252016-05-252016-12-252017-07-25期货成交量:PVC期货持仓量:PVC期货收盘价(活跃合约):PVC -600.00-400.00-200.000.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.00基差 数据来源：文华财经，华泰期货研究所 数据来源：卓创资讯，华泰期货研究所 2018-01-25 5 / 6 华泰期货|天胶、PVC日报 PVC产量 单位：吨 PVC装置开机率 单位：% 0.0050.00100.00150.00200.00123456789101112201220132014201520162017 0.00%10.00%2