国泰海通固收 期债早间观察期债急跌后曲线和期现价差策略有哪些机会 20261102

该报告分析了债市调整的原因，指出上周信用冲击及赎回担忧是主要因素，并预测赎回风波可能持续一周，信用类资产定价面临中期重新估值，利差或逐步走扩。同时关注利率债企稳情况，十年期及以内国债跌幅可控，三十年国债企稳需更长时间。报告还提出了跨品种和期限策略建议，如关注四TS减T、二TF减T、三T减TL等策略的博弈性价比，以及远月合约和窄基差博弈机会。

报告指出，此次债市调整主要受信用冲击和赎回担忧影响，信用类资产定价可能面临中期重新估值，利差或逐步走扩。利率债方面，十年期及以内国债跌幅可控，率先企稳；三十年国债以投机力量主导，企稳需要更长时间。投资者需关注赎回风波的持续影响和信用资产定价变化，以及不同期限国债的走势差异。

报告重点推荐了跨品种策略和期限策略。跨品种策略方面，优先关注四TS减T（走抖）、二TF减T（滞后于前者）、三T减TL（持续走扩一至两周），这些策略均有稳定博弈性价比。期限策略方面，临近移仓换月，远月合约或强于近月合约；11月10日后或有窄基差博弈机会。投资者可结合自身风险偏好选择合适的策略。

当前债市处于调整阶段，主要原因是上周的信用冲击和赎回担忧。信用类资产定价面临中期重新估值，利差可能逐步走扩。利率债企稳迹象显现，十年期及以内国债跌幅可控，但三十年国债企稳仍需时间。市场整体波动较大，投资者需关注赎回风波的持续影响和信用资产定价变化。

报告提示了赎回余波和信用资产处置细则的不确定性仍需跟踪。此外，债市反弹需克服套牢盘解套压力，单边行情确定性较低。投资者在操作时需注意控制风险，关注市场情绪变化和政策动向，谨慎选择投资策略。