国泰海通固收期债早间观察 20260817

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 本次为国泰海通固收2026年8月17日的期债早间电话会议，服务于正式签约客户，内容仅供内部学习。2. 上一周30年期国债期货（TL合约）涨幅较强，10年期国债期货（T合约）此前表现犹豫，近一周后半周出现补涨迹象，周五突破阶段高点。3. 当前T合约对应的可交割券主要为7年期国债，定价锚为7年期国债，与10年期国债走势不完全同步。 二、投资线索 1. 行情正从超长端TL合约向T合约及10年期国债现券扩散，T合约前期涨幅有限存在补涨需求。2. T合约后续上涨空间关键看7年期国债现券能否突破前高，7年期国债当前处于可继续涨但需更强催化的状态，关注资金预期、权益市场走势等因素。3. 套利策略建议：一是多10年期国债现券空T合约的期限正套，二是移仓换月期间做空跨期价差。 三、风险与关注 1. 30年期国债后续走势依赖地方债发行节奏，若8月地方债发行不及预期，可能导致国债期货下行。2. T合约上涨依赖资金宽松，银行资产负债表萎缩、负债端不稳可能抑制债券需求。3. 市场当前处于移仓换月期，持仓变动易受合约切换干扰，需关注成交量、移仓规模等指标。