杰华特（688141）2026年三季报点评：营收逐季加速，Q3毛利率显著修复，计算与汽车高端产品持续推进

杰华特（688141）2026年三季报点评

核心观点

• 业绩表现：公司2026年前三季度实现营业收入29.41亿元，同比增长51.43%；第三季度单季收入12.23亿元，同比增长61.98%，环比增长28.26%，收入规模创历史新高。Q3毛利率29.47%，同比提升4.13pct，环比提升6.77pct，盈利能力显著改善。
• 亏损收窄：Q3归母净利润-1.60亿元，同比减亏3.2%，环比减亏34.55%；扣非归母净利润-1.93亿元，同比增亏1.21%，环比减亏31.57%，亏损环比快速收窄，盈利修复趋势逐步显现。
• 产品布局：公司在计算与汽车电子领域持续推进高端产品布局，产品结构向高价值量应用升级。计算领域推出多款高性能多相控制器及DrMOS大电流产品，汽车电子领域围绕智能驾驶、智能座舱及车身控制持续扩充产品矩阵，高端产品放量有望推动公司收入结构及盈利能力进一步改善。
• AI算力提升价值量：AI基础设施投入持续增长，AI服务器对电源密度的要求显著高于通用服务器，带动PMIC等Power IC需求提升，供需景气上行，公司有望受益于AI电源升级周期。
• 投资建议：公司作为国内采取虚拟IDM模式经营的模拟芯片厂商，拓宽产品布局打开远期成长空间。预计2026-2028年归母净利润为-8.07/0.39/5.46亿元，对应EPS为-1.77/0.09/1.20元，维持“推荐”评级。

关键数据

• 2026年前三季度：营业收入29.41亿元，同比增长51.43%；毛利率26.20%；归母净利润-6.80亿元，同比增亏47.75%。
• 2026年第三季度：营业收入12.23亿元，同比增长61.98%，环比增长28.26%；毛利率29.47%，同比提升4.13pct，环比提升6.77pct；归母净利润-1.60亿元，同比减亏3.2%，环比减亏34.55%。
• 研发投入：2026年前三季度研发投入3.13亿元，同比增长21.10%，研发投入占收入比例25.57%。

研究结论

公司计算与汽车电子领域高端产品持续推进，产品结构向高价值量应用升级，AI算力提升电源管理芯片价值量，供需景气上行，公司有望受益于AI电源升级周期。尽管尚处高研发投入阶段，但公司收入快速增长带动费用摊薄，盈利修复趋势逐步显现，维持“推荐”评级。