2026年三季报点评：营收增长与毛利率环比修复，Q3扣非归母净利润同比增长5.50%

核心观点与关键数据

• 营收增长与毛利率环比修复：2026年前三季度实现营业收入2.70亿元，同比增长7.57%；扣非归母净利润4,272万元，同比-7.69%。其中，Q3单季营收9,467万元，同比增长10.23%，扣非归母净利润1,489万元，同比增长5.50%。Q3归母净利润低于扣非归母净利润，主要因非经常性损失，扣非后盈利能力环比提升。
• 利润率与费用率：2026年前三季度销售毛利率31.42%，同比-0.86pct，环比+0.19pct；销售净利率16.04%，同比-3.07pct。费用率方面，销售费用率1.19%，管理费用率5.73%，财务费用率0.38%，研发费用率4.97%。管理费用同比增长47.43%，主要因薪酬成本上升、股份支付费用、中介机构费用及装修费摊销。
• 子公司与并购布局：公司合资设立易实弹簧、易实苏州、金易智行等子公司，向产品多元化、工艺多元化、应用领域多元化发展。筹划并购张家港恒进机电有限公司，拓展电子控制系统部件、敏感元器件等业务。

研究结论

• 维持“买入”评级：预计2026~2028年归母净利润分别为0.63/0.71/0.82亿元，对应PE为23/20/18x。公司持续加码新能源零部件研发与扩产、加快海外市场布局、拓展高景气应用，叠加行业电动化与国产替代趋势，业绩具备长期增长潜力。
• 风险提示：市场需求不及预期、宏观经济波动、市场竞争加剧。

市场数据

• 收盘价：12.24元
• 市净率：3.34倍
• 流通A股市值：815.97百万元
• 总市值：1,452.28百万元

基础数据

• 每股净资产：3.67元
• 资产负债率：21.69%
• 总股本：118.65百万股
• 流通A股：66.66百万股