2024年三季报点评：扣除股权支付后扣非归母净利润同比+14.8%，猎头盈利环比改善

2024年Q3扣除股权支付后扣非归母净利润同比+14.8%。前三季度实现营收85.16亿元（同比+18.77%），归母净利润1.35亿元（同比-10.96%），扣非归母净利润1.1亿元（同比-2.77%），其中Q3单季营收29.75亿元（同比+23.12%），扣非归母净利润5100.6万元（同比+14.8%）。

海外业务仍承压，灵活用工板块贡献主要收入。前三季度大陆地区业务同比+27%，灵活用工收入同比+20.6%，中高端人才访寻收入同比+2.33%。收入增长主要来自灵活用工业务，该业务占比提升，但整体毛利率6.87%（同比下滑1.17pct）。

技术研发类岗位贡献主要增量。Q3灵活用工业务派出36.1万人次，在册岗位外包员工4.24万余人，其中技术研发类岗位占比66.52%（同比+6.23pct），贡献净增人数的96.43%。

盈利预测与投资评级：下调2024-2026年归母净利润至1.97/2.2/2.4亿元（原2.1/2.45/2.9亿元），对应PE分别为20/18/16倍，维持“买入”评级。Q3已现环比改善迹象，但需警惕行业需求弱、下游客户订单增长不及预期的风险。