潍柴动力（000338.SZ）2026年三季报点评：Q3扣非归母净利润环比向上，AIDC发电业务加速放量

公司发布2026年第三季度报告，前三季度实现营业收入1811.71亿元，同比增长6.21%；归母净利润106.59亿元，同比增长20.06%；扣非归母净利润93.39亿元，同比增长17.10%。单季度看，Q3实现营业收入580.08亿元，同比增长1.03%，环比下降4.3%；归母净利润29.57亿元，同比下降8.56%，环比-35.9%；扣非归母净利润32.20亿元，同比增长13.90%，环比增长2.8%。燃气重卡销量下滑制约营收增长，但盈利能力保持稳定，扣非归母净利润环比向上，突显经营韧性。Q3毛利率/净利率分别为22.9%/6.8%，同比+1.5/-0.7pcts，环比+1.4/-2.4pcts，净利率受汇兑损失及公允价值变动损失影响。

AI基建浪潮下，AIDC发电业务加速放量。公司2026年上半年数据中心柴发销量1400余台，超越去年全年销量；气发产品预计近年开始交付，明年有望高速增长；SOFC产能加速落地以匹配市场需求。该业务板块展现出强劲的增长潜力，成为公司新的增长点。

报告重点分析了公司营收、净利润、毛利率、净利率等财务数据，突显了扣非归母净利润环比向上的经营韧性。同时，详细分析了燃气重卡销量下滑对营收的影响，以及AIDC发电业务的加速放量对公司未来发展的推动作用。此外，还涵盖了公司未来三年营收和净利润的预测数据。

市场关注公司营收增长情况，特别是燃气重卡销量下滑对整体营收的影响。同时，对AIDC发电业务的发展速度和未来贡献也保持高度关注。公司扣非归母净利润环比向上的表现，显示出其经营韧性和抗风险能力。

研报提示的主要风险包括下游客户销量不及预期、汇率波动风险以及新业务拓展不及预期。这些风险可能对公司未来的经营业绩和财务状况产生不利影响，需要密切关注。