2026年三季报点评：资管优势持续凸显，并购整合加速推进

2026年11月01日，东方证券发布2026年三季报。公司2026年前三季度实现营业收入121.7亿元，同比-4.2%；归母净利润53.8亿元，同比+5.2%；对应EPS0.63元，ROE 6.5%，同比+0.2pct。第三季度实现营业收入26.1亿元，同比-44.5%；归母净利润8.6亿元，同比-47.8%。

经纪业务收入随市场增长，两融份额保持稳定。2026年前三季度公司经纪业务收入27.0亿元，同比+13.4%，占营业收入比重22.2%；全市场日均股基交易额30872亿元，同比+57.8%。截至26Q3公司两融余额402亿元，较年初+3%，市场份额1.6%，较年初基本持平；全市场两融余额25699亿元，较年初+1.1%。

债券承销规模同比稳定增长。2026年前三季度公司投行业务收入9.2亿元，同比-21.7%。股权业务承销规模同比-74.2%至36.6亿元，排名第18；其中IPO 2家，募资规模9亿元；再融资6家，承销规模27亿元。截至2026Q3公司IPO储备项目5家，排名第9。债券主承销规模同比+5.3%至4699亿元，排名第8；其中地方政府债、金融债、公司债承销规模分别为2328亿元、1135亿元、886亿元。

资管业务收入同比高增。2026年前三季度公司资管业务收入12.1亿元，同比+24.8%。截至2026年上半年末资产管理规模3242亿元，同比+13.0%。截至26Q3，东证资管公募AUM为2088亿元，较上年末-3%，汇添富基金AUM为1.26万亿元，较上年末+11%。

投资收益同比大幅下滑。2026年前三季度公司投资收益（含公允价值）50.3亿元，同比-18.8%；调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）60.8亿元，同比-18.3%。其中26Q3投资收益（含公允价值）4.0亿元，同比-82%。

东方证券收购上海证券100%股权的交易获上交所并购重组委审核通过，合并后总资产有望突破6000亿元，净资产突破1000亿元，行业排名将显著提升，有望跻身行业前十。

盈利预测与投资评级：结合公司26Q1~3经营情况，下调此前盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为66.2/71.3/76.7亿元，分别同比+18%/+8%/+8%。截至2026年10月31日，公司股价对应0.82x 2026E PB。维持“买入”评级。

风险提示：权益市场大幅波动，宏观经济复苏不及预期，资本市场监管趋严，行业竞争加剧。