通信行业周报：海外AI巨头财报总结：云业务表现亮眼，持续加码AI算力投入

海外AI巨头财报总结：云业务表现亮眼，持续加码AI算力投入

1. 谷歌云利润率超预期，逐渐成为重要增长引擎

• 谷歌2026Q3营收1275.77亿美元，同比增长24.7%，其中谷歌云业务营收307.09亿美元，同比增长102.6%，营业利润率提升至36.2%，同比提升12.5个百分点。
• 谷歌云积压订单达5610亿美元，大部分来自GCP相关协议，预计55%以上将在未来24个月内确认为收入。
• 谷歌云业务增速已超过公司整体增速，TPU开始交付并小部分确收，相关销售协议的大部分收入将落在2027年。
• AI方面，谷歌发布Gemini 4系列模型，Argon模型第一周使用量增速比Gemini 3快3.5倍，Carbon模型现由美国政府测试。
• 谷歌2026Q3资本开支513.55亿美元，同比增长114.4%，主要用于AI相关技术基础设施，预计2027年资本开支将进一步加大。

2. Azure营收、指引维持高增长，资本开支持续加速

• 微软FY2027Q1营收922.79亿美元，同比增长19%，微软云收入同比增长30%至639亿美元，Azure收入同比增长48%。
• Azure在企业与中小企业两个细分市场都实现了较高增长，覆盖核心云服务与AI基础设施。
• 公司第一季度商业RPO达到6770亿美元，同比增长73%，约30%预计在未来12个月内确收。
• 资本开支方面，FY2027Q1资本支出达452亿美元，约三分之二用于CPU、内存和存储，预计FY2027Q2将超过500亿美元，全年总支出约1700亿美元。

3. AWS云业务亮眼，亚马逊持续加码AI投入

• 亚马逊FY2026Q3实现营收2019.44亿美元，同比增长12%，净利润206.85亿美元，同比有所减少。
• AWS云服务FY2026Q3实现营收459.84亿美元，同比增长39%，增速近五年最快，积压订单达5780亿美元。
• 亚马逊预计2027-2028年AWS增速达到40%，未来5-10年内营收突破万亿美元。
• 资本开支方面，第三季度772.59亿美元，主要用于AWS和AI领域，全年资本支出指引2200亿美元，大部分用于AWS，预计2027年将进一步增加。

4. 投资建议

• 看好“光、超节点&国产算力、液冷”三大AI核心主线，推荐重视AI应用、运营商、卫星互联网&6G等板块。
• 具体推荐标的包括光模块、光器件、交换机路由器及芯片、光纤光缆、超节点交换网络、国产AI芯片、AI服务器、AI算力、AIDC机房、AI应用、卫星互联网&6G等领域。

5. 市场回顾

• 本周（2026.10.26—2026.10.30），通信指数下降14.77%，在TMT板块中排名第四。

6. 通信数据追踪

• 5G基站总数达519.5万站，同比增长35.7万站；5G移动电话用户数达13.11亿户，同比增长13.60%；5G手机出货量1620.1万部，同比下降12.1%。
• 运营商创新业务发展强劲，移动云、天翼云、联通云营收持续增长，ARPU值基本保持稳定或略有下降。

7. 风险提示

• 5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。