2026年三季报点评利润弹性释放，交付动能蓄力

浪潮信息2026年三季报显示，公司营收1293.29亿元，同比+7.18%；归母净利润39.32亿元，同比+165.32%，扣非归母净利润34.41亿元，同比+157.90%。单季营收449.50亿元，同比+11.05%，归母净利润9.80亿元，同比+43.46%。利润增速显著跑赢收入，主要得益于AI服务器需求持续兑现，高附加值产品占比提升，以及规模效应释放。前三季度综合毛利率8.61%，同比提升3.70个百分点。研发投入加大，前三季度研发费用38.98亿元，同比增长57.80%，研发费用率3.01%

AI芯片液冷渗透率预计将由2025年的33%提升至2026年的53%，液冷需求加速释放。浪潮信息在液冷服务器和超节点产品方面具备先发优势，有望持续受益于AI算力基础设施升级趋势。液冷技术因散热效率高、稳定性好，正逐步成为AI服务器主流散热方案，市场空间广阔

研报预测浪潮信息2026-2028年营业收入分别为2038.06、2407.28、2795.35亿元，归母净利润分别为52.56、75.06、96.88亿元。公司通过加大研发投入、拓展高附加值产品及提升规模效应，有望保持稳健增长

当前AI服务器市场呈现高增长态势，AI算力需求持续旺盛。AI服务器出货量逐年攀升，市场参与者众多，竞争激烈。浪潮信息凭借技术积累和客户资源，在AI服务器领域保持领先地位，但需关注技术迭代和市场竞争加剧带来的挑战

研报提示的主要风险包括下游资本开支节奏波动，可能导致AI算力需求不及预期；供应链风险，关键零部件供应不稳定可能影响生产；技术迭代与市场竞争加剧，需持续保持技术领先优势以应对市场变化