中船特气2026年三季报点评 Q3利润高增 六氟化钨盈利弹性释放

2026年前三季度，中船特气实现营收31.2亿元，同比增长94.3%；归母净利润6.6亿元，同比增长169.3%；扣非归母净利润6.3亿元，同比增长200.7%。Q3单季表现更为亮眼，营收12.2亿元，同比增长114.9%；归母净利润3.1亿元，同比增长362.8%；扣非归母净利润3.1亿元，同比增长408.3%。

2026年Q3，5N级六氟化钨均价179万元/吨，环比上涨6.2%；6N级均价231万元/吨，环比上涨8.9%，价格延续上行趋势。成本端，钨粉均价约96万元/吨，环比下降42.0%。价格上行叠加成本降低，公司盈利水平明显提升，反映行业供需关系持续改善，产品价值凸显。

报告重点分析了中船特气主营产品六氟化钨的盈利弹性释放。通过对比Q3与Q2的价格数据，六氟化钨均价显著提升，同时钨粉成本大幅下降，直接推动公司盈利能力增强。此外，报告还关注公司扩产计划，现有2000吨/年产能已满负荷运行，邯郸1000吨/年项目预计2027年建成，上海子公司另规划1000吨/年项目处于前期审批阶段，显示公司未来增量空间广阔。

当前市场现状表现为六氟化钨产品供不应求，价格上涨明显。根据百川盈孚数据，Q3六氟化钨均价环比显著提升，而成本端钨粉价格大幅回落，反映出行业供需关系紧张。中船特气作为行业领先企业，产能利用率处于高位，盈利能力随产品价格波动而弹性释放，市场对其扩产计划也持积极预期。

研报提示的主要风险包括：需求不及预期可能导致产品价格承压；原材料价格波动可能影响成本端稳定性；新增产能投放若不及预期，可能限制公司未来增长速度。这些风险需持续关注，但报告同时强调公司扩产计划明确，具备较强的市场竞争力，风险可控性较高。