2026年三季报点评：资管业务持续发展，前三季经纪高增盈利稳健

核心观点与关键数据

业绩表现：兴业证券2026年前三季度实现营业收入93.1亿元，同比+0.4%；归母净利润28.0亿元，同比+10.9%，EPS 0.31元，ROE 4.7%。第三季度受市场波动影响，收入利润同环比分别回落-33.3%和-44.0%。

经纪业务：收入31.0亿元，同比+43.7%，占营收比重33.3%。全市场日均股基交易额同比+57.8%。两融余额466亿元，市场份额1.8%，同比+0.1pct。

投行业务：收入3.9亿元，同比-6.0%。股权承销规模35.0亿元，排名第21；IPO 2家，募资6亿元。债券承销规模2261亿元，排名第14。

资管业务：收入19.5亿元，同比+21.9%。资产管理规模1250亿元，同比-1.7%。兴全基金管理规模8397亿元，同比+12%。

自营业务：投资收益（含公允价值）22.5亿元，同比-34.5%。调整后投资净收益32.0亿元，同比-59.0%。

研究结论

经纪业务收入高增，资管业务稳健托底，前三季盈利韧性仍在。维持“买入”评级，预计2026-2028年归母净利润分别为34.46/38.07/41.56亿元，同比+20%/+10%/+9%。

风险提示

行业监管趋严，市场交易量持续走低，权益市场波动加剧。