瑞达期货（002961.SZ）三季报点评：经纪资管稳健，投资收益波动

瑞达期货前三季度业绩回顾及投资展望

核心观点

• 公司2026年前三季度实现营业总收入10.59亿元，同比增长28.05%；归母净利润5.07亿元，同比增长31.53%。
• Q3单季业绩承压，营业收入同比-20.73%，归母净利润同比-38.37%。
• 加权平均ROE为12.43%，同比下降0.21个百分点，主要受中期资本公积转增股本摊薄影响。
• 期末总资产322亿元，同比增长30.55%；归母权益41.52亿元，同比增长13.86%。

业务表现

• 经纪业务筑牢基本盘，手续费及佣金净收入同比增长34.86%，期货经纪净收入增长明显。
• 资管业务贡献增量，净收入同比增长较快，资管产品规模扩张驱动管理费收入上行。
• 利息净收入大幅增长107.75%，主要受益于客户保证金规模增长和存款利息收入提升。

利润结构分析

• 投资收益波动明显，成为压制利润表现的重要项目。
• 业务及管理费随业务扩张同步上行，费用端刚性显现。
• 传统经纪、资管业务提供基础收益，资本类业务受市场行情影响较大，放大季度业绩波动。
• 利润与期货市场活跃度高度绑定，行业周期属性明显。

多元布局与未来展望

• 公司持续夯实期货经纪、资产管理主业，拓展质押保证金等创新业务。
• 推进H股发行上市筹备工作，拓宽股权融资渠道，支持资本业务扩张和跨境业务开展。
• 牌照层面挖掘内部协同空间，储备长期成长动能。

投资建议

• 基于三季报数据调整盈利预测，2026-28年净利润预测分别下调15.4%、9.0%、8.6%。
• 维持“优于大市”评级，看好公司盈利能力及资管等业务特色。

风险提示

• 盈利预测及估值不准确，市场竞争风险，流动性与杠杆风险等。