2024年三季报点评：经纪业务韧性强，自营收入高增

东方财富2024年三季报显示，公司营业总收入73.04亿元，同比-13.96%；归母净利润60.42亿元，同比-2.69%。证券业务整体承压，手续费及佣金收入35.55亿元，同比-5.32%，但经纪业务下行速度小于市场成交额下行速度，显示出较强韧性。利息净收入15.06亿元，同比-9.72%，市场两融余额1.44万亿元，同比-9.48%，公司两融业务降幅与市场基本一致，市占率预计提升。基金业务收入22.43亿元，同比-26.84%，Q3单季度收入7.20亿元，同比-22.20%，新发基金份额下滑，但权益市场回暖后有望回暖。自营业务收入24.02亿元，同比+49.73%，证券投资业务规模达1087.40亿元，同比+32.48%，公允价值变动收益增幅1115.46%，投资结构可能调整以固收类产品为主。销售、管理、研发费用分别为2.16亿元、17.06亿元、8.48亿元，同比分别-38.54%、-4.10%、+7.28%，销售费用大幅缩减，研发费用增加，AI研发力度加大。投资建议维持“买入”评级，预计2024-2026年营业总收入分别为109.03、126.20、139.64亿元，归母净利润分别为84.95、98.82、109.70亿元，EPS为0.54、0.63、0.69元，对应PE为49.13、42.24、38.05倍。风险提示包括权益市场回暖不及预期、研发成果不及预期、行业竞争加剧。