成都先导2026三季度业绩交流会

一、核心要点

• 成都先导2026年前三季度业绩显著增长，营业利润同比增近50%，规模净利润同比增超50%；Q3单季度营收约2亿，同比增42.88%，规模净利润近6000万，同比增约40%。
• 公司核心技术DEL平台持续渗透，2026年聚焦DEL、FBDD、核酸药物服务、镜诱导GPD等板块，均保持积极增速；三季度新增纽扣商业模式落地项目，研发投入绝对值增速较快，前三季度研发投入超6000万，占营收比例维持10%-15%。
• 公司定位为差异化创新能力输出的平台，推动“DEL+AI+自动化”的Halo平台建设，覆盖分子类型包括六环肽、临近诱导、降解剂、分子胶等，AI技术可缩短项目交付周期，部分项目从苗头化合物到临床前候选物（PCC）周期缩短至8个月。

二、关键数据与业务进展

• 里程碑收入占比方面，2026年三季度约占单季度营收不到5%，过往年度占比约10%-12%，三季度毛利率同比提升7个百分点至64%，主要受相关收入确认及业务结构影响。
• 环太分子板块：2026年三季度末分子库规模达7000亿，计划年底达1万亿，覆盖3-10个单元，聚焦肿瘤、自免、代谢、神经等领域，已筛选几十个靶点，推进商业合作模式探索；RIPTAC板块有商业项目推进，布局已获夯实。
• OBT核酸平台：2026年上半年收入同比增长近1倍，驱动因素包括一站式IDDNA项目占比提升、新增第二条GMP生产线投产、肝外递送技术突破，规模化效应将助力毛利率提升。

三、行业与市场判断

• CXO行业处于明显的业绩修复和增长期，核心驱动为创新药管线需求及BD出海交易增长，药物发现环节DEL技术应用范围持续扩大，新型靶点与机制不断涌现。
• AI对行业为正向影响，可扩大研发探索半径、增加项目成功确定性，与传统实验手段形成双向辅助，CRO/CDMO可依托积累的实验体系、数据及合成技术形成竞争优势。
• 欧美市场未受美联储加息趋势明显影响，新型AI驱动的生物技术公司、基金创办的公司成为新客户类型，客户结构多元化，国内外收入占比约为8:2，海外以北美为主、欧洲稳定。

四、风险与关注

• AI平台的项目交付经验仍需积累，目前部署的项目数量不足，需更多项目验证交付可靠性。
• 新型分子技术（如环太、RIPTAC）的商业转化进程存在不确定性，合作模式仍在探索中。
• 研发投入持续增加，人才竞争加剧，需平衡创新投入与短期业绩增长。

五、后续关注点

• Halo平台的AI应用覆盖更多分子类型的项目效率提升情况。
• 环太、RIPTAC等新型分子平台的商业化落地进展。
• 海外新客户类型的贡献及国内外收入结构变化。
• OBT平台的肝外递送技术临床验证进展。