成都先导更新Q3业绩超预期Milestone对业绩推动效应逐步显现

【天风医药】 🔥事件：2026年10月28日，公司公布三季报：其中2026Q3单季营收2.04亿元（同比+42.88%）、归母净利润5873.98万元（同比+37.15%）、扣非净利润5737.75万元（同比+58.67%）；前三季度营收5.50亿元（同比+48.73%）、归母净利润1.39亿元（同比+50.11%）。 收入端：业绩快速增长，系公司积极拓展国内外客户，新增商业项目持续落地，项目有序交付并确认收入，新商业模式亦在逐渐转化。依托与全球伙伴的长期深度协作，各业务板块收入均实现同比增长。#利润端：（1）公司对联营公司先衍生物增资2,400万元，确认投资损失2,400万元；（2）投资NewCo Connexus，取得一定里程碑收入；（3）汇兑损失约1,970万元，剔除后前三季度实现利润1.69亿元，已经超过2026年初预期。 🔥我们持续看好行业高景气度下公司DEL业务持续增长，公司从FTE/FSS逐步过渡到里程碑付款模式，收入及利润有望加速增长；除了传统小分子以外，公司在PROTAC、RIPTAC、小核酸等新兴领域布局完善，有望进一步受益于新分子浪潮。