中金公司成都先导688222SH2026年中报业绩交流会

一、核心要点

1. 业绩表现：2026年上半年公司营收3.46亿元，同比增长52%；归母净利润0.81亿元，同比增长61%。剔除里程碑及IP转让收入后，营收增速仍近40%；扣汇兑后净利润超1亿元。
2. 业务结构：
   • D业务增速超60%，成为主要增长引擎。
   • SBBD增速30%，产出效率高。
   • OBT（小核酸）收入翻倍，成为第三增长板块。
   • TPE（临近诱导）重点培育，Mosaic智能贡献约1000万收入。
3. 毛利率：D业务毛利率近80%，FBB毛利率提至30%以上，OBT毛利率30%+，TPE毛利率40%-50%，Data Service毛利率近50%，整体毛利率54%。
4. AI布局：
   • 构建智能数据仓，推进多个AI模型开发，在环肽等领域有成功案例。
   • 几乎所有项目均融入AI环节，正与多家外部企业探讨合作。
5. 新业务进展：
   • 参股公司成都鲜艳的三个小核酸项目进入临床，自身打通小核酸全链条服务。
   • CMP环肽库规划年底达1万亿，已进入多个项目应用。
   • 临近诱导平台推进多个项目，管线146（处于临床前）、254（进入IT）有进展。

二、风险与关注

1. 外部竞争压力：AI制药领域大量企业布局，环肽等领域也有同行投入，公司需持续保持技术优势。
2. 管线推进不确定性：新药管线临床进展受监管等因素影响，需关注后续数据读出情况。
3. 商业模式转化：需更多客户从早期筛选延伸至项目交付及里程碑，推动收入结构优化。

三、后续关注点

1. 环肽库扩容及应用进展，CMP平台的商业化落地情况。
2. 小核酸业务的产能规划及递送技术突破。
3. TPE平台的项目推进及里程碑收入贡献。
4. AI技术在药物发现中的应用深化及外部合作落地。

四、音频原文（转写）

会议介绍：本次会议为中金公司闭门会议，仅限受邀嘉宾参会。交流内容仅供参考，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或增价或提供任何投资决策建议的服务。

业绩介绍：

• 2026年上半年业绩亮眼，营收3.46亿元，同比增长52%；归母净利润0.81亿元，同比增长61%。
• D业务增速超60%，SBBD增速30%，OBT收入翻倍，TPE重点培育，Mosaic智能贡献约1000万收入。
• 公司全球布局结构健康，美国占比40%-50%，欧洲约三分之一，中国约20%，日韩接近8%。
• 上半年合作客户超过7百家，潜在合作伙伴超过2000家。
• 公司构建智能数据仓，推进多个AI模型开发，涵盖打点和分子预测等项目。
• 对外授权分子形态超过四个，活跃ID项目包括小分子和核酸项目。

AI平台进展：

• 公司将AI视为贯穿所有项目的工具，而非单独模块。
• 通过数据机构升级、自有模型开发、外部合作等方式推进AI平台发展。
• 已有案例显示AI能显著提升分子发现和优化效率，例如将活性IC50为2.5μM的分子优化为IC50为0.25μM，LLE从2提升至7。
• 未来将继续强化数据机构，开拓更多模型，与外部合作，深化AI在药物发现中的应用。

核酸药物布局：

• 参股公司成都鲜艳的三个小核酸项目进入临床，公司自身打通小核酸全链条服务。
• 公司关注小核酸单位递送技术，筛选靶点进行合作和验证。
• 公司在递送分子方面进行自主研发，探索小核酸在更多领域的应用。

小分子多功能的进展：

• 公司在小分子多功能领域进行探索，包括环肽库建设和临近诱导平台推进。
• CMP环肽库规划年底达1万亿，已进入多个项目应用。
• 临近诱导平台推进多个项目，管线146和254有进展。
• 公司关注环肽在递送分子、小核酸递送等领域的应用。

HIT平台进展：

• HIT平台作为分子优化平台，已应用于多个项目，包括Dell筛选、PPD、GPD等。
• 公司希望将HIT平台从早期筛选延伸至项目交付及里程碑，推动收入结构优化。
• 公司与康哲合作进展顺利，客户反馈良好。

行业趋势：

• 中国新药研发市场明显增长，一级市场融资活跃，新领域探索持续进行。
• AI制药领域多家企业布局，未来竞争结果尚不明确。
• 行业面临的最大挑战是临床前到临床的有效率转化问题。

未来展望：

• 公司未来业务将主要由技术服务、整合式项目交付和数据服务三部分构成。
• 技术服务收入将持续稳定增长，整合式项目交付增速较高，数据服务收入有望持续增长。
• 公司将继续提升技术能力和交付能力，推动更多项目从HIT到PCC交付。
• 公司将探索新的商业模式，实现更高层面的技术整合和战略合作。

问答环节：

• 投资者关注AI平台进展、核酸药物布局、小分子多功能进展、HIT平台进展、行业趋势和未来展望等问题。
• 公司管理层对上述问题进行了详细解答，并分享了公司未来发展规划。

总结：

• 公司上半年业绩亮眼，AI平台建设取得进展，核酸药物和小分子多功能领域布局积极。
• 公司未来将继续提升技术能力和交付能力，推动更多项目从HIT到PCC交付，探索新的商业模式，实现更高层面的技术整合和战略合作。