福斯达（603173）2026年三季报点评：Q3归母净利润同比增长62%，海外大单进入交付期

福斯达（603173）2026年三季报点评总结

核心观点与业绩表现

• 业绩概览：公司2026年前三季度营业收入21.66亿元，同比增长1.16%；归母净利润3.03亿元，同比下降12.11%。单三季度业绩显著改善，营业收入9.93亿元（同比增长49.20%），归母净利润1.52亿元（同比增长62.25%）。
• 盈利能力提升：三季度销售毛利率、净利率分别达27.37%、15.29%，期间费用率降至6.88%。主要得益于收入高增规模效应，但汇兑损失导致整体费用率同比上升约3.5pct。

业务亮点与增长动力

• 天然气大单交付：公司天然气处理装置（GPP）进入批量交付阶段，标志着在油气装备及大型模块化制造领域取得突破。截至9月末，合同资产和合同负债均显著增加，订单储备充足。
• 海工深冷设备布局：公司拟投资10亿元布局启东海工装备智能制造项目，有望向FLNG、FPSO等高端海工装备模块延伸，推动产品结构升级和市场竞争力提升。

研究结论与投资建议

• 盈利预测调整：预计2026-2028年收入分别为32.9、35.7、40.0亿元（同比增长9.5%、8.7%、11.9%），归母净利润分别为4.4、6.0、7.2亿元（同比增长5.5%、35.5%、20.2%），EPS分别为2.8、3.8、4.5元。
• 目标价与评级：参考可比公司估值，给予2027年13倍PE，对应目标价48.9元，维持“强推”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、大宗原材料价格波动、下游行业政策变化等。

公司概况

• 业务结构：空分设备为基本盘，天然气处理及液化装置为重要增长极。
• 竞争优势：兼具“德式品质”和“浙企风格”，海外市场开拓力度加大，高毛利订单占比逐年提升。