新能源及有色金属日报：印尼镍矿供应恢复预期增强，镍不锈钢维持震荡

镍品种

市场分析：2026年10月29日，沪镍主力合约收于118090元/吨，变动0.19%，成交143376手，持仓131970手。市场关注印尼供应变化及美联储货币政策预期。

走势分析：

• 供应端：印尼镍企联合减产预期未完全兑现，矿端供应恢复预期增强。Eramet上调WBN 2026年镍矿外销指引至2300-2600万湿吨，Q4外销目标1200-1500万湿吨。印尼ESDM确认2026年RKAB审批完成，额度约2.90-3.00亿吨，2027年申报量超5亿吨，最终额度不确定。
• 需求端：不锈钢旺季表现偏弱，新能源三元材料采购改善有限，精炼镍显性库存高位。
• 镍矿：菲律宾外矿供应充裕，印尼矿价下行，内贸矿负升水格局延续。
• 现货：下游刚需采购，镍价小幅反弹，金川镍升水3900元/吨，进口镍升水150元/吨，镍豆升水50元/吨。
• 宏观：美联储维持利率不变，声明强调通胀偏高，12月加息概率约83%，美元及美债收益率影响风险偏好。国内五中全会强调宏观政策支持。

策略：短期镍价受印尼减产预期及宏观风险偏好影响波动较大，供应收缩规模及持续时间不确定。印尼RKAB上修、矿端成本下移、高位库存及下游弱需求压制价格，局部旱情、冶炼利润收缩提供支撑，预计短期震荡偏弱。

期现、期权：无。

风险：国内经济政策、印尼减产及RKAB政策、美国货币政策、中东局势。

不锈钢品种

市场分析：2026年10月29日，不锈钢主力合约收于13400元/吨，成交109122手，持仓105257手。

走势分析：

• 供应端：国内43家钢厂10月预计排产351.40万吨，环比下降1.16%，300系下降6.22%，钢厂检修减产压制镍铁采购需求。
• 需求端：“银十”旺季尾声，终端采购刚需为主，补库积极性有限。

现货：无锡、佛山市场报价13925元/吨，304/2B升贴水505-855元/吨，高镍生铁出厂价1011.0元/镍点。

策略：供应端边际收缩预期对价格形成支撑，但终端需求恢复有限，“银十”结束后需求改善空间受限。原料成本下移限制成材反弹空间，预计短期低位震荡，关注钢厂减产兑现、300系库存及终端订单。

单边：区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权：无。

风险：国内经济政策、房地产政策、印尼政策及减产情况、美国货币政策。