申万宏源机械 柏楚电子2026年三季报业绩交流

一、核心业绩数据

• 2026年三季度公司总营收6.01亿元，其中平面业务约2.9亿元、管材约1.4亿元、三维业务约1700万元、其他业务约1.55亿元；
• 规模利润同比增19%，扣非增速约21%，单季综合净利率超50%；
• 业务增速：平面单季同比增4%-5%，管材增15%，三维增15%；国内平面增10%、管材增15%、三维增50%，海外管材增21%、平面基本持平。

二、重点业务进展

• 智能焊接业务：截至2026年9月累计出货约1600套，收入近9000万元；全年目标2500套，船舶业务占比不足10%，年内有大连船厂、扬子江船厂等对接；
• 智能产线业务：2026年新增，湖州船厂项目联合中标1.89亿元，其余项目多在千万左右，当前收入占比不高，定位为产线规划师，以技术服务为主；
• 激光切割硬件配套：平面切割头配套率约75%，管材约65%-70%；耗材收入约1.55亿元，毛利率约40%，随切割头销量增长。

三、毛利率与行业环境

• 毛利率：三季度约72.9%，环比降1个点，主要因硬件占比提升（硬件毛利率低于系统），单产品毛利率波动仅2-3个点，未来该结构影响仍存；
• 行业环境：国内需求受高速机迭代（3-5年周期）、管材下游（家具、健身器材等）拉动；海外需求受工业成本上升、不稳定因素影响，三季度单季走弱，公司看好海外长期潜力（渗透率低）。

四、股权激励与研发投入

• 股权激励目标：2026-2028年，焊接、精密业务年增速翻倍，切割业务年增速20%左右，目标期限为短期两年；
• 人员与研发：当前员工约1400人，三季度无大的人员变动，将随海外、新业务需求小幅调整；重点推进垂类模型研发，已落地焊接焊缝识别、切割材料参数推荐等技术。