红包申万宏源家电机械民爆光电三季报业绩点评厦芝精密Q3符合预期

厦芝精密Q3业绩符合预期，收入同比增长35%至5.59亿元，归母净利润同比下降17%至0.36亿元。照明主业利润下滑主要受汇兑及股份支付影响，剔除后Q1-3利润同比仅下滑约8%。公司Q3实现收入8500万元，净利润1460万元（并表前），出货量近4900万支。

照明行业长径比结构方面，20倍以下占比38%（均价1.8元），20-30倍占比近60%（均价1.6元），30倍以上占比小个位数（均价5元+）。10月下旬30倍以上陆续通过测试，预计11-12月占比明显提升。客户结构方面，深南、胜宏出货量占比分别为16%/10%，在手订单合计约50%，核心下游AI客户占比持续提升。

报告重点分析了厦芝精密Q3业绩表现及扩产情况。公司Q3实现收入8500万元，净利润1460万元（并表前），出货量近4900万支。扩产情况按预期推进，10月底设备产能超4000万支，预计12月底达5500万支，10月实际产出约3500万支，预计12月产出4800万支。

当前市场现状显示，厦芝精密在照明主业方面，虽然整体收入增长35%，但净利润同比下降17%，主要受汇兑及股份支付影响。剔除这些因素后，Q1-3利润同比仅下滑约8%。公司出货量近4900万支，长径比结构中20-30倍占比近60%，30倍以上占比虽小但预计未来占比将明显提升。

研报提示，照明主业利润下滑主要受汇兑及股份支付影响，需关注汇率波动及股份支付对利润的持续影响。此外，扩产进度需按计划推进，产能爬坡过程中可能存在不确定性。长径比结构中30倍以上产品占比提升需关注测试进度及市场接受程度。