迈科期货早评：白糖关注前低支撑，棉花区间略有回升 一、进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：国际市场中，Green Pool将17/18榨季糖市供应过剩量由980万吨上调至1043万吨，是预估最悲观的一家机构，同时将2016/17榨季缺口下调至111万吨。目前北半球国家仍在进行食糖生产，其中泰国开榨时间提前6天，截止12月末产糖190万吨，同比增加65%。原糖价格在持续反应增产的基本面情况上，价格维持13.6-15.5美分的区间震荡。中国市场新糖生产进入中间阶段，广西开榨87家糖厂，截止12月产糖110.5万吨，产销情况均同比下降。近期，由于雨雪霜冻使新糖生产减速，或将对糖价有所支撑。技术上，1月合约进入交割，05合约在连续两周的横盘后继续下探，关注前低支撑有效性。 操作上，期货：空单暂持。期权：买入看跌期权。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8"） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 87.20 110 1% 14481.01 180 8.58% 15553 125 201801 美 C/A 93.50 150 1% 15512.78 246 6.19% 16300 183 201801 澳大利亚 94.00 150 1% 15594.67 246 6.03% 16362 184 201801 乌兹别克斯坦 97.00 150 1% 16085.98 246 5.14% 16738 189 201801 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 16128 15665 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：152 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 4140 4108 配额外（50%） 6672 6618 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 6140-6220 6230 6150-6250 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 2040 2072 配额外 -492 -438 纺织原料：美棉价格在上周五再次出现冲高回落，从价格波动区间来看，仍处于高位行情中，价格高位横盘并继续向上的行情并未结束。CFTC持仓方面，棉花净多持仓已经达到9.9万手，到达七月来高位，资金面的支撑对棉花上涨仍有推动作用。中国市场上，棉花现货销售仍处于不温不火状态，下游纱线企业等待年期资金回笼，积极减少库存，加工基本停滞。行业上下游均处于淡季，等待春节假期。2018年新棉意向种植面积调查为4419.08万亩，同比增加0.13%基本维稳。技术上，棉花价格在区间底部略有回升，但震荡行情难改。 操作上，棉花05合约14600-16000区间操作；棉纱观望。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2017年 迈科期货股份有限公司