软商品早评：白糖支撑有待确认，棉花下探区间下沿

迈科期货早评：白糖支撑有待确认，棉花下探区间下沿 一、 进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：昨天原糖价格盘中波动明显，然收盘仍以平稳，在目前的价格附近多空出现分歧。基本上，印度产量由增转平，甚至略微减产，对价格的利空因素逐渐消除；巴西4月开始进入新榨季，甘蔗产量的增加引发市场担忧，但糖产量增加与否更重的是糖醇比的偏向。短期对价格的走势的预判以12-13.4美分横盘整理。中国市场新糖供应还在持续增加中，消费情况较为稳定，整体市场处在一个库存累计的过程中。宏观上的减税降费在盘面上利空已有所消化，区间下沿的安全买入边际逐渐出现。进口方面，1-2月累计进口15万吨，同比激增175.2%，巴基斯坦获准进入中国的30万吨糖，或减弱国内缺口预期。盘面上，价格下行确认支撑，波动区间仍有效。 操作上，05合约5000-5250区间操作；期权：依期货方向选择盘整或突破组合。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8”） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 87.50 0 1% 14678.58 0 6.40% 15452 0 201903 美 C/A 91.00 15 1% 15257.72 25 4.96% 15849 17 201903 澳大利亚 97.70 10 1% 16366.36 17 2.78% 16651 12 201903 乌兹别克斯坦 87.40 20 1% 14662.03 33 6.44% 15441 22 201903 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 16049 15567 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：309 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 3470 3587 配额外（50%） 5407 5599 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 5240-5260 4980-5020 5250-5300 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 1780 1663 配额外 -157 -349 纺织原料：中美第八次经贸磋商在28日开始维持两日，美棉价格在利好推动下回升，今明两日商谈开始进行，利多逐渐释放，同时技术面调整需求，盘面有所走弱。若能达成一致，对美棉出口仍是提振，后市价格上方仍有空间，方压力78、80美分。中国棉花市场进入到一个中长期的稳定阶段，价格波动缓慢且缺乏方向。商业库存压力及交易所仓单问题成制约价格最大矛盾点，若行打破僵局，则需要政策推动或强有力的资金进场，短期市场并不具备突破预期。 操作上，观望。期权：宜选择方向偏好弱组合及收期权费为主。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2019年 迈科期货股份有限公司