迈科期货早评：糖价遇前低支撑，棉花波动区间收窄 一、进口价估算、进口利润估算 二、分析与总结 白糖：原糖市场因马丁路德金日休盘，连续多个交易日回落，预计向下探前低处支撑有效性。巴西中南部地区生产基本结束，12月下半月仅产糖11.1万吨。北半球印度、泰国仍是主要供应来源。全球过剩量被上调至1043万吨，国际糖价难改低位横盘趋势。中国市场上，广西91家糖厂已经全部开榨，其中12月产糖232.36万吨，由于开榨推迟，供应压力后移。南方地区未砍收的甘蔗可能因雨雪及低温影响产量，影响程度有待观测。现货方面，产区价格在短暂的企稳后，再次下调30元至6040-6190。技术上，糖价在前低附近有所支撑，预计价格在此处短暂横盘。 操作上，期货：空单暂持。期权：买入看跌期权。 棉花进口折算价（备注：品级SM 1-1/8"） 产地 美分/磅 涨跌 关税 元/吨 涨跌 滑准税 元/吨 涨跌 船期 印度 91.25 -100 1% 15144.29 -164 6.97% 16027 -120 201801 美 C/A 94.75 -100 1% 15717.50 -164 5.80% 16455 -125 201802 澳大利亚 96.40 -100 1% 15987.72 -164 5.31% 16662 -127 201802 乌兹别克斯坦 99.25 -100 1% 16454.47 -164 4.56% 17027 -131 201801 国内140监测站现货均价（单位：元/吨） CNCottonA代表白棉2级 CNCottonB代表白棉3级 16128 15664 美棉对应3级棉价进口利润估算（单位：元/吨） 1%关税内进口利润：-54 原糖进口折算价（单位：元/吨） 进口方式 泰国 巴西 配额内（15%） 3921 3868 配额外（50%） 6301 6212 国内主产区现货报价（单位：元/吨） 广西柳州 云南昆明 新疆乌鲁木齐 6040-6190 6100-6120 6150-6250 参照广西柳州现货价格进口利润估算（单位：元/吨） 进口方式 泰国糖进口利润 巴西糖进口利润 配额内 2194 2247 配额外 -186 -97 纺织原料：美棉市场上由于马丁路德金日休盘，上周五USDA 1月的平衡表下调了全球及美国的产量及期末库存，美棉价格在利多兑现的情况下，从高位回落，但仍处于较高水水平。美棉价格高位主要由于出口强劲的支撑，若出口情况维持则价格难有大跌行情。中国市场上，棉花现货销售仍处于不温不火状态，下游纱线企业等待年期资金回笼，积极减少库存，加工基本停滞。行业上下游均处于淡季，等待春节假期。2018年新棉意向种植面积调查为4419.08万亩，同比增加0.13%基本维稳。技术上，棉花价格震荡区间收窄至14800-15500。 操作上，棉花05合约14800-15500区间操作；棉纱观望。 李沛林 迈科期货股份有限公司 研究部 网址： www.mkqh.com - 本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 2018年 迈科期货股份有限公司