军信股份26Q3 26Q1-3归母同增8 垃圾焚烧主业稳健 量增驱动增长

公司业绩表现及经营情况总结

核心业绩数据

• 2026年Q1-3整体业绩：公司营收同比增长12.11%，达到[具体营收数据]；归母净利润同比增长7.83%。销售毛利率为56.04%，同比下降0.45个百分点；加权平均ROE为8.57%，同比提升0.65个百分点。
• 单季度表现（2026年Q3）：Q3营收同比增长26.48%，达到8.67亿元；归母净利润同比增长9.68%，达到2.25亿元。单季财务费用同比增加44.5%，主要由海外项目投运后的利息费用化及汇兑损失驱动。

经营数据亮点

• 垃圾处理量：Q1-3生活垃圾处理量同比增长16.35%，达到326.01万吨；上网电量同比增长18.50%，达到16.00亿度；吨垃圾上网电量同比增长1.85%，达到490.69度。
• 其他业务：餐厨垃圾处理量同比下降（上年同期为30.57万吨）；生活垃圾中转处理量同比增长6.72%，达到259.53万吨；工业级混合油销售量同比下降3.98%，为2.17万吨。

利润增速差异原因

• 利润增速低于收入及处理量增速：主要受财务费用和税金及附加增加影响。
  • 财务费用：同比增长35.69%，主要因比什凯克项目投产后费用化的利息费用及汇兑损益。
  • 税金及附加：同比增长45.07%，主要因环境保护税增加。

现金流及资本开支

• 经营性现金流：Q1-3经营活动现金流净额同比下降3.21%，为11.21亿元。
• 资本开支：Q1-3购建固定资产、无形资产等支付现金同比增长81.7%，达到8.92亿元。
• 自由现金流：测算自由现金流约2.29亿元，较上年同期的6.67亿元有所回落。

H股上市进程

• 公司已于2026年8月13日通过香联所聆讯，但鉴于市场环境等因素，于2026年9月22日公告决定将根据市场变化情况再行确定H股发行上市事宜。

分红政策

• 公司长期分红规划明确现金分红比例不低于50%，过去三年实际分红比例均在70%以上。