长江非银 飞阅多元 第35期如何看待互联网券商三季报变化

这份研报主要分析了互联网券商在三季度的业绩表现。报告指出，互联网券商龙头业绩整体符合预期，明显优于非银顺周期板块，业绩确定性较高。以同花顺和东方财富为例，同花顺前三季度利润同比增67%，单三季度增54%，净利率升至42.5%；东方财富前三季度净利润同比增31%，单三季度增9%，净利率升至67.7%。报告建议在市场冰点将其作为强beta工具配置。

互联网券商行业未来发展趋势值得关注。报告显示，互联网券商龙头业绩持续优于非银顺周期板块，业绩确定性较高。同时，互联网券商需关注获客成本上升（销售费用增长）、市场情绪回落对月活及合同负债的影响、三方导流新规对流量拓展的冲击。此外，东方财富自营扩表加速，但也需关注重资产化延续、融资业务市场份额小幅下降的情况。

研报重点分析了同花顺和东方财富两家公司。同花顺前三季度利润同比增67%，单三季度增54%，净利率升至42.5%，但销售费用同比增70%，930后三方导流新规或影响其获客；东方财富前三季度净利润同比增31%，单三季度增9%，净利率升至67.7%，基金代销收入同比增34.3%，自营扩表加速，但销售费用同比增53%。

当前市场对互联网券商的评价较为积极。报告指出，互联网券商龙头业绩整体符合预期，明显优于非银顺周期板块，业绩确定性较高。同花顺和东方财富的业绩增长表现亮眼，但同时也需关注获客成本上升、市场情绪回落等因素对行业的影响。

研报提到了互联网券商需关注获客成本上升（销售费用增长）、市场情绪回落对月活及合同负债的影响、三方导流新规对流量拓展的冲击。此外，东方财富需关注自营扩表带来的重资产化延续、融资业务市场份额小幅下降的情况。这些风险因素可能对互联网券商的未来业绩产生影响。