长江煤炭 越思日想第128期保供复产的实际速度如何

9月发改委文件后，煤炭复产缓慢，供给净减少。四季度环比改善但同比存刚性缺口，供需偏紧。9月全国原煤产量降6.8%，山西降31%；晋陕蒙煤矿周产增1.6%，较512事故前仍降72万吨，年化降2.7个百分点，山西降约10个百分点；动力煤、焦煤分别降3.6%、19%。主因是安监验收严格、合规约束及成本约束致中小矿井关停。

煤炭供给恢复不及预期，供需偏紧格局延续。当前动力煤价约1040元/吨，电厂盈利，进口倒挂叠加冬储需求或推涨煤价；焦煤价约2500元/吨，或受冬储及蒙煤通关传闻温和修复，难破前高。四季度煤价中枢稳中向上，板块估值上行空间，回调后为配置契机。

报告分析了煤炭复产进度、供需格局、煤价走势及投资机会。指出安监验收、合规约束及成本约束是复产缓慢主因。强调供给恢复不及预期，供需偏紧，煤价高位持续性有望验证。建议关注神华陕北、陕煤等稳健标的，及陕煤能源等边际估值较好标的。

当前煤炭市场供需偏紧，供给恢复缓慢。动力煤价约1040元/吨，电厂盈利，进口倒挂叠加冬储需求或推涨煤价。焦煤价约2500元/吨，受冬储及蒙煤通关传闻影响温和修复，难破前高。四季度煤价中枢稳中向上，板块估值具备上行空间。

研报关注应急保供产能释放节奏、冬储补库需求释放节奏、焦煤进口量边际变化、动力煤旺季需求表现等风险。指出煤炭供给恢复不及预期，供需偏紧格局延续，需关注安监验收、合规约束及成本约束影响。