转债市场周报：加强对基本面的把握，注重交易

核心观点

加强对基本面的把握，注重交易。

上周市场焦点

• 股市：上周A股震荡调整，周五午后大幅反弹，但未收复全周跌幅。上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.69%、1.09%、3.18%。指数周度收跌，行业快速轮动，风险偏好尚未明显企稳。
• 债市：上周债市震荡走强，长端收益率先下探后震荡回调。受政策利率换锚预期、央行操作等因素影响，10年期国债收益率周五收于1.64%。
• 转债市场：上周转债个券多数上涨，中证转债指数全周1.86%，价格中位数+2.01%。福新、丰茂、奥普等转债涨幅靠前，宏图、大中、澳弘等转债跌幅较大。

观点及策略

• 转债市场情绪较前期已出现明显修复，跟随A股剧烈震荡但跑出超额。
• 高价偏股品种估值压缩幅度较大，关注短期反弹机会，但宏观波动制约尚未解除，需注重交易。
• 业绩披露窗口建议加强对基本面的考察，关注半导体、存储、液冷等科技板块及锂电、工程机械等相对低位板块机会。

估值一览

• 偏股型转债中平价在80-90元、90-100元、100-110元、110-120、120-130元、130元以上区间的转债平均转股溢价率分别位于96%/92%、93%/88%、98%/96%、91%/86%、96%/95%、99%/98%分位值。
• 偏债型转债中平价在70元以下的转债平均YTM位于9%/18%分位值。
• 全部转债的平均隐含波动率为51.91%，位于94%%/92%分位值。

一级市场跟踪

• 上周中鼎转03、千红转债、航亚转债公告发行，常青转债、满坤转债、奥士转债、隆新转债、国科转债上市。
• 本周暂无转债发行，莱特转债上市。

风险提示

海外市场动荡，存在不确定性。