东方财富证券 东财能源开采 2026年第41期煤价涨势趋缓 关注复产及补库进度

这份研报主要分析了2026年第41期煤炭行业的情况，重点关注煤价涨势趋缓的原因，以及山西煤矿复产和煤炭库存补库的进度。报告指出，虽然煤炭价格延续上涨，但涨幅已趋缓，海外煤价依然较高，而国内供应端山西煤矿复产节奏平缓，需求端火电需求偏弱，整体供需维持紧平衡。报告还分析了北港、内陆电厂和沿海的库存情况，以及全国和主要省份的原煤产量数据。

煤炭行业未来的发展趋势显示，煤价形势边际缓和，强力调控或产能核增政策出台的概率较低，相关政策更侧重于短期冬春稳产稳供。供应端，山西煤矿的复产虽然推进，但节奏平缓，仍有大量停产炼焦煤矿。需求端，火电需求受水电风光出力挤压而偏弱。整体来看，煤炭基本面仍偏紧，但政策调控和供需变化将影响未来价格走势。

研报重点分析了煤炭价格的涨势变化、山西煤矿的复产节奏、煤炭库存的变动情况以及相关政策的影响。报告指出，煤价涨幅趋缓，山西煤矿复产平缓，北港库存有所积累，内陆电厂库存回补，沿海库存持稳略降。此外，报告还分析了政策层面对于煤炭供应的调控，以及海外煤价对国内市场的影响。

当前煤炭市场的现状是供需维持紧平衡，煤价涨势趋缓。供应端，山西煤矿复产推进但节奏平缓，仍有大量停产煤矿；需求端，火电需求偏弱，水电风光出力挤压火电。库存方面，北港库存因需求下滑有所积累，内陆电厂库存较五年低位回补，沿海库存持稳略降。海外煤价依然较高，国内政策调控对市场有重要影响。

研报提示了几个关键风险，包括山西煤矿复产的节奏变化可能影响煤炭供应，产能核增政策的落地情况不明，海外能源价格走势的不确定性，以及电厂补库需求的变化可能对煤价产生影响。这些因素都可能对煤炭市场的供需平衡和价格走势造成影响，需要密切关注。