石油石化行业周报（20261019-20261023）

原油板块

• 价格：布伦特原油期货价周环比上涨7.25美元/桶至113.17美元/桶，WTI原油期货价周环比上涨1.5美元/桶至99.47美元/桶。布伦特-WTI期货价差扩大至13.7美元/桶，布伦特现货-期货价差为-9.61美元/桶。
• 供给：美国原油产量周环比下降41万桶/天至1326.9万桶/天，欧佩克原油产量环比上月增加92万桶/天至2509.7万桶/天。全球石油钻机数环比上月增加3台至1351台。
• 需求：美国炼厂开工率维持高位，周加工量增加3.4万桶/天至1664.9万桶/天，开工率为93.4%。中国主营炼厂开工率小幅回升至73.6%。
• 库存：美国原油总库存周环比下降875万桶至14.98亿桶，商业原油库存和战略原油库存均有所下降。

成品油板块

• 价格：北美、中国和东南亚市场柴油、汽油和航煤价格均有所波动，与原油差价变化。
• 供给：美国成品油产量周环比有所增长。
• 需求：美国原油和成品车用汽油引伸需求量有所变化。
• 库存：美国汽油、车用汽油、柴油和航空煤油库存均有所波动。

芳烃模块

• 价格：PX/PTA/MEG/POY/FDY/DTY价格较上周变化分别为-20/60/-196/-450/-300/100元/吨。
• 利润：PXN价差收窄至224美元/吨，PTA现货加工费走阔至456元/吨，POY/FDY/DTY和PTA（T-7）的价差较上周变化分别为+218/+275/-106元/吨，POY/FDY/DTY和PX（T-14）的价差较上周变化分别为-356/-299/-237元/吨。
• 开工率：PX/PTA/涤纶长丝开工率较上周变化分别为+1%/-2.5%/+0.3%。
• 需求：国内织造业开工率/江浙地区下游织机开工率较上周变化分别为-0%/-0.29%。
• 库存：江浙织机POY库存天数/江浙织机DTY库存天数/江浙织机FDY库存天数较上周变化分别为+2.6天/+1.5天/+2.7天。

烯烃模块

• 价格：乙烯/丙烯/PE/苯乙烯/PP/丙烯酸/丁二烯价格较上周变化分别为+125/-140/+14/+303/+80/-500/+162.5元/吨。
• 利润：乙烯-石脑油/丙烯-石脑油/PE-乙烯/苯乙烯-乙烯/PP-丙烯/丙烯酸-丙烯价差较上周变化分别为+80/-185/-111/+178/-140/-402元/吨。
• 开工率：乙烯/丙烯/丁二烯/PE/苯乙烯/PP/丙烯酸开工率较上周变化分别为+0.29%/+0.6%/+0.6%/-2.81%/-0.48%/-2%/+0.81%。
• 需求：不饱和聚酯树脂/丁苯橡胶/共聚注塑开工率较上周变化分别为-0.5%/+0.19%/-0%。
• 库存：丙烯/丁二烯/PE/PP/苯乙烯/丙烯酸工厂库存量较上周变化分别为+50吨/+4吨/-1.72万吨/+0.62万吨/+0.5万吨/+93吨。

投资逻辑

1. 中东冲突或带动长期油气中枢上移：推荐关注油气生产企业（中国海油、广汇能源），建议关注油气生产企业（洲际油气、中曼石油）。
2. 短期油价波动不改炼化长期紧平衡格局：推荐关注大炼化（荣盛石化、恒力石化）；建议关注大炼化（中国石油、中国石化、东方盛虹、恒逸石化、华锦股份、上海石化）；长丝（桐昆股份、新凤鸣）；瓶片（万凯新材、华润材料、三房巷）；C3、C4（齐翔腾达、宇新股份）；PDH（东华能源）。
3. 海外油田和炼化装置遭受破坏，油价中枢上行有望带动油气Capex增长：建议关注油服及工程（海油工程、海油发展、惠博普、博迈科）。

风险提示

• 原油价格波动风险
• 需求不及预期风险
• 出口风险
• 产业政策调整风险