证券研究报告·行业跟踪周报跟踪周报·石油化工 东吴证券研究所 1 / 28 请务必阅读正文之后的免责声明部分 石油石化行业跟踪周报 大炼化周报：聚酯链利润向下转移，海外炼油维持中高景气 2023年08月13日 证券分析师 陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师 陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师 郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 研究助理 何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《大炼化周报：成本端支撑价格上涨，炼化价差环比修复》 2023-08-06 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 【六大炼化公司涨跌幅】截至2023年08月11日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：新凤鸣（环比+4.08%）、恒逸石化（环比+2.44%）、桐昆股份（环比-0.82%）、恒力石化（环比-2.91%）、荣盛石化（环比-3.19%）、东方盛虹（环比-3.58%）。近一月涨跌幅为、恒逸石化（环比+10.85%）、新凤鸣（环比+7.49%）、桐昆股份（环比+7.14%）、荣盛石化（环比+6.87%）、东方盛虹（环比+3.60%）、恒力石化（环比+2.67%）。 ◼ 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2405.46元/吨，环比减少-21.36元/吨（环比-0.88%）；国外重点大炼化项目本周价差为1505.84元/吨，环比增加17.07元/吨（环比+1.15%），本周布伦特原油周均价为86.02美元/桶，环比增加0.86美元/桶（环比+1.07%）。 ◼ 【聚酯板块】PX价格松动，PTA全面走弱，原料让利背景下聚酯盈利整体修复。PX方面，受PTA开工率下滑拖累，本周市场重心下行。PTA方面，成本端支撑一般，下游采买积极性不佳，市场持续下挫。MEG方面，供应压力仍旧较大，市场弱势运行。长丝方面，高开工与低库存并行，但下游采购热情偏淡，双原料让利背景下，长丝价格小幅下行、但利润有所修复。短纤、瓶片方面，短纤走势与长丝相仿，瓶片供需僵持，市场偏弱运行。 ◼ 【炼油板块】原油：减产措施深化，美国回补战略石油储备，国际油价上涨。此前沙特宣布减产延期至9月，俄罗斯承诺削减9月出口量，同时本周美国回补战略石油储备，供给支撑强化，国际油价震荡上涨。国内成品油：零售限价上调落实，成品油延续上涨。汽油方面：周内零售限价上调预期指引市场，汽油价格高位坚挺。柴油方面：台风强降雨过后，部分海域陆续开海，柴油需求提升。航煤方面：金九来临，市场提前备货心理渐起，本周航煤小幅上涨。 ◼ 【化工板块】化工品整体上涨，光伏EVA、纯苯、丙烯腈表现较优。PE方面，成本和供需博弈下，市场价格涨跌互现。PP方面，成本端支撑强势，但需求利空明显，价格维稳运行。EVA方面，光伏EVA需求提升，价格上行，但发泡EVA需求跟进不足，价格环比持平。纯苯方面，成本和供应端支撑强势，市场价格上行。苯乙烯方面，供需格局不佳，市场小幅下行。丙烯腈方面，市场在下游需求支撑下上涨。PC供给端开工率下行，报价上调，MMA供需变化不大，报价持平。 ◼ 风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 -16%-11%-6%-1%4%2022/8/122022/12/112023/4/112023/8/10石油石化沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 28 目录 1. 本周大炼化周报简报 .......................................................................................................................... 5 2. 六大炼化公司最新走势 ...................................................................................................................... 6 2.1. 六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化................................................................................. 6 2.2. 六大炼化公司本周重点公告..................................................................................................... 7 3. 国内外重点大炼化项目价差比较 ...................................................................................................... 8 4. 聚酯板块 .............................................................................................................................................. 9 5. 炼油板块 ............................................................................................................................................ 17 5.1. 国内成品油价格、价差情况................................................................................................... 17 5.2. 国外成品油价格、价差情况................................................................................................... 19 6. 化工品板块 ........................................................................................................................................ 23 7. 风险提示 ............................................................................................................................................ 27 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 28 图表目录 图1： 沪深300、石油石化和油价变化幅度........................................................................................... 6 图2： 六家民营大炼化公司的市场表现.................................................................................................. 6 图3： 国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） ........................................................................... 8 图4： 国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） ........................................................................... 8 图5： 原油、PX价格及价差（美元/吨，美元/桶） ........................................................................... 10 图6： 石脑油、PX价格及价差（美元/吨） ........................................................................................ 10 图7： PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨） ............................................................... 10 图8： PTA库存（天） ........................................................................................................................... 10 图9： PX、PTA和MEG开工率（%） ................................................................................................. 11 图10： MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨） ......................................................................... 11 图11： POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨） ..................................................................... 11 图12： 0.86吨PTA +1吨POY净利润（元/吨） ................................................................................. 11 图13： FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨） ................................................................................. 12 图14： 0.86吨PTA +1吨FDY净利润（元/吨） ................................................................................ 12 图15： DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨） .................................................................... 12 图16： 0.86吨PTA +1吨DTY净利润（元/吨） ................................................................................ 12 图17： 江浙地区涤纶长丝产销率（%） ....