石油石化行业研究周报：轻烃化工中长期竞争优势显著

本篇研报分析了轻烃化工的中长期竞争优势。轻烃化工流程短，收率高，投资强度小，折旧成本有明显优势。乙烷裂解、PDH反应流程短、提纯简单、更为清洁环保，其单吨烯烃投资强度远低于煤化工和油化工路线。乙烯原料轻质化是国内乙烯发展的趋势，核心在于乙烷资源持续稳定供应。丙烯供应端，国内产能快速扩张，PDH发展势头迅猛。目前，丙烯工业化生产工艺主要有5种，包括原油催化裂化、石脑油蒸汽裂解、煤/甲醇制烯烃/甲醇制丙烯（CTO/MTO/MTP）、丙烷脱氢制烯烃（PDH）及轻烃裂解等。丙烷供应端，全球主要丙烷出口市场产量增速放缓。乙烷、丙烷价格有望维持长期景气，轻烃化工中长期竞争优势显著。建议关注国内轻烃化工龙头：卫星化学。