电力设备与新能源行业周观察：9月变压器出口保持景气，关注新能源边际变化

1.1 新能源

• 爱旭股份：在行业供应宽松、多数厂商盈利承压的背景下，爱旭股份率先实现单季度归母净利润转正，凸显其BC路线的差异化溢价价值。公司计划将天津基地现有PERC电池产能升级改造为6GW ABC电池产能，总投资11.50亿元。
• 海风：国内外海风建设持续推进，国内重点项目风机吊装及工程进度更新，大兆瓦机组在深远海的安装应用逐步成熟。海外方面，法国大型招标项目进入评审阶段，英国深水项目完成EPCI供应商选定。国内管桩、海缆及大兆瓦机组零部件等环节具备进一步拓展海外市场的空间。看好海风板块的中长期空间。

1.2 电力设备&AIDC

• 变压器出口：2026年9月中国变压器出口额达77.9亿元，环比增长21%，同比增长18%。受全球AIDC大规模建设&电网升级扩建驱动，电力设备需求保持高景气度，中国企业因具备产业链布局以及交期优势在海外市场持续提升份额。
• 投资主线：电力设备出海、AI电气设备、特高压建设、配网智能化建设。
  • 电力设备出海：看好北美、欧洲、东南亚、中东等地区的电力设备需求，看好已具备成熟海外供应能力的电力设备企业。
  • AI发展：海外算力需求爆发，数据中心加速放量，SST、液冷、HVDC等需求有望提升。看好技术同源且积极布局AIDC方向的电力设备和储能企业。
  • 特高压建设：特高压是大基地新能源跨区外送的重要通道，随着新能源大基地不断建设，预计未来特高压线路建设将持续具备刚性需求，且柔直应用有望提速。
  • 配网智能化建设：随着新能源大规模接入，配套电网建设需求大幅提升，预计配网侧投资也将具备广阔空间，配电一二次融合设备领先供应商将持续受益。

1.3 新能源汽车

• 锂电池排产：2026年11月国内锂电池排产环比减少5.0%，预计全年维度需求保持较快增长。中长期来看，在单车带电量提升以及储能的带动下，预计国内动储电池需求保持稳步增长。看好锂电池龙头宁德时代以及铜箔、隔膜等供需格局偏紧环节。

1.4 人形机器人

• 产业化提速：国内外科技巨头争相入局，人形机器人产业化提速，随着AI突破&政策推动，持续看好板块整体β行情。
• 产业链：关注头部T链进展、国产链紧追、Figure&英伟达链等AI技术优势。
• 重点环节：看好后续有持续边际变化的灵巧手、轻量化环节，关注微型丝杠&腱绳、PEEK材料以及MIM工艺应用。
• 受益标的：科达利、模塑科技、美湖股份、伟创电气、浙江荣泰、福达股份、新坐标、恒立液压、震裕科技、五洲新春、雷赛智能、三花智控、拓普集团、丰立智能、北特科技、南山智尚、大业股份、兆威机电、绿的谐波、柯力传感、汉威科技、鸣志电器、步科股份、日盈电子、宁波华翔、恒勃股份、肇民科技、晶华新材、统联精密、力星股份等。

2.1 新能源汽车

• 锂电池材料价格：钴、锂、四氧化三钴、硫酸钴、三元材料、三元前驱体、电池级硫酸镍、电池级硫酸锰、高端人造负极、隔膜（湿法）、DMC价格下跌，电解液价格维持稳定。
• 产业链：2026年9月新能源汽车产销同比分别增长12.2%和13.6%；2026年9月新能源乘用车零售、批发销量同比下滑16.7%、增长11.3%；2026年9月动力电池装机量同比增长14.7%；2026年9月底充电基础设施总量同比增长37.2%。

2.2 新能源

• 光伏产品价格：多晶硅、硅片、电池片、组件价格环比持平。
• 组件出口：2026年9月电池组件出口33.43亿美元，同比增长19.4%。
• 逆变器出口：2026年9月逆变器出口金额11.82亿美元，同比增长65.8%。
• 光伏装机量：2026年8月光伏新增装机量11.04GW，同比增加50.0%。
• 风电装机量：2026年8月风电新增装机量6.19GW，同比增加48.44%。

3. 风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。