电力设备与新能源行业周观察：关注锂电边际变化，海风进展持续推进

1.新能源汽车 《汽车以旧换新补贴实施细则》印发 我们认为，《汽车以旧换新补贴实施细则》的实施有望推动我国新能源汽车产业持续向好发展，助推销量进一步增长。在政策对新能源汽车应用推广的大力支持，以及新增优质供给增加等因素的推动下，我国新能源汽车渗透率有望持续提升、推动全产业链需求扩大。 特斯拉披露2024年Q1业绩 我们认为： 1）在车辆售价同比下降以及多重因素导致的车辆交 付 量 下降等影响下，2024年第一季度，特斯拉实现营业收入213 .0 1亿美元，同环比分别下降8.69%、15.36%；同时，在AI、 电池改进等费用增加、Cybertruck爬 产成 本等 因素的 叠 加 影 响下，特斯拉2024年第一季度GAAP毛利率达17.4%， 同环 比分别下降约1.9个百分点、0.2个百分点。 分析师：杨睿邮箱：yangrui2@hx168.com.cnSAC NO：S1120520050003联系电话：010-5977 5338 分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349 2）短期看，特斯拉汽车销量增速较前期或有所放缓 。 中 长期看，全球电动化趋势明确，特斯拉新车型或将于202 5年 初前推出，有望推动特斯拉汽车产量规模提升。 分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353 3）特斯拉4680电池生产持续推进。我们预计，468 0电 池应用规模的扩大将带 动 产业 链的 技 术持 续 升级 ， 高 镍 正 极 材料、硅基负极、新型锂盐以及导电剂等环节有望迎来机遇。 4）全球储能进入高速发展阶段，特斯拉积极布局储 能 业 务，未来储能有望成为特斯拉业务版图中重要部分。 研究助理：罗静茹邮箱：l uojr@hx168.com.cn联系电话：021-5038 0388 2.新能源 3月印度光伏装机量达6.2GW 研究助理：哈成宸邮箱：hacc@hx168.com.cn联系电话：021-5038 0388 我们认为，印度市场光伏装机需求快速增长，尽管当地本土组件产能持续扩充，但扩产重心聚焦于组件环节，尚未形成完整的光伏产业链。根据Mercom India发布的《2024年印度光伏制造状况报告》指出，2023年印度增加了20.8GW的光伏组件产能和3.2GW的光伏电池产能，预计到2026年，印度的组件产能预计将超过150GW，电池产能将达到75GW，而多晶硅、硅片产能将于2025年陆续释放。我们认为，当前中国光伏产业链优势显著，随着印度本土组件产能释放，提前布局印度市场的上游原材料(硅料、硅片、电池片等)、辅材以及逆变器环节有望持续受益。 研究助理：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cn联系电话：021-5038 0388 《 海南省海上风电场工程规划》修编调增场址容量，广 东阳江海风进展持续推进 国内海上风电规划持续扩容。本次海南省修编《海南省海上风电场工程规划》，项目场址数量提升60%，规划装机容量+100%，规划待开发容量丰厚。 近期行业陆续发生积极变化，市场关注的广东阳江区域迎来重要进展：①中广核帆石二项目启动1000MW风机招标，分为三个标段，标段一300MW，2024年交付不少于64MW，2025年6月全部交付；标段二400MW，2024年交付不少于64MW，2025年6月全部交付；标段三300MW，2024年交付不少于64MW，2025年6月全部交付；②青洲五、青洲七海上风电场海缆集中送出工程项目EPC总承包设备监造服务进行公开竞争性采购，采购需求公示期为自2024年04月25日至2024年04月28日。 当前位置，我们认为海风整体基本已进入一个相对底部的左侧位置，持续看好今年海风逻辑，伴随广东阳江青洲和帆石项目、江苏一批2.65GW竞配项目逐渐步入正轨，有望逐步迎来旺盛开工，二季度开始开工+出货+招标助推景气度上行；长期看 ，24/25年海风有望实现10/15GW的装机量，叠加国内国管海域推动深远海发展、海外海风持续建设带来增量空间，持续看好弹性较大的海缆、管桩。 《山东电力市场规则(试行)》发布 山东是全国电力市场化发展的领先地区，其发布的《市场规则》有望在全国其他地区发挥示范引领作用。我们认为，这将有利于推动储能相关产业政策以及商业模式的完善，在新能源项目上量&储能电芯成本等处于低位的情况下，储能 装机规模有望实现高速增长。据CNESA预测，2024年中国新型储能新增投运规模将超35GW。未来随着储能产品技术&性能提升，竞争格局有望持续优化，相关产业链企业或将受益。 3.电力设备&工控 关 注美国电网政策最新动态 全球新能源装机快速增长的背景下，叠加电网改造升级 、加大基础设施配套、制造业大规模扩张、数据中心建设及跨 国电网互联等需求的驱动，电网投资迈入景气周期，海外电力 设备市场具备可观空间，为国内有出海能力的公司提供增量市 场。我们认为，海外电力设备市场具备一定的准入门槛，竞争 格局相对较好，看好已具备成熟海外供应能力的出海企业。 人形 机器人商业化进程加速 我们认为，随着AI技术水平的提升，人形机器人的智能水平和通用水平将获得跨越式的提升，在国内外厂商积极投入 研发的背景下，人形机器人商业化步伐加快，有望迎来量产落地时点，具备技术优势且率先取得突破的核心部件厂商有望 迎来黄金发展期。 4.风险提示 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。 正文目录 1.周观点...........................................................................................................................................................................................................51.1.新能源汽车................................................................................................................................................................................................51.2.新能源.........................................................................................................................................................................................................71.3.电力设备&工控......................................................................................................................................................................................152.行业数据跟踪...........................................................................................................................................................................................172.1.新能源汽车.............................................................................................................................................................................................172.2.新能源......................................................................................................................................................................................................223.风险提示....................................................................................................................................................................................................25 图表目录 图1印度月均可再生能源新增装机量(MW).............................................................................................................................................8图2印度本土组件产能（GW）..................................................................................................................................................................8图3 2022-2026年印度光伏制造能力......................................................................................................................................................8图4 2023/2024年陆上风电不含塔筒主机中标均价(元/kW).......................................................................................................12图5 2023/2024年陆上风电含塔筒主机中标均价（元/kW）.......................................................................................................12图6 2023/2024年海上风电含塔筒主机中标均价(元/kW)...........................................................................................................12图7 2023-2024年3月风电主机招标规模（GW）..............