电力设备与新能源行业周观察：海外分布式储能边际变化，欧洲海风持续推进

1. 周观点

• 选股策略: 重点看好处于行业周期下行底部、具备领先优势、有望穿越周期的公司；具备边际变化特别是拐点的行业以及公司；所处新兴领域、具备较大成长空间的赛道。
• 人形机器人: 随着机器人进入具身智能阶段，应用场景落地加快，商业化有望推动人形机器人量产落地；在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔。重点看好头部T链进展、国产链紧追、Figure&英伟达链等AI技术优势强、灵巧手、轻量化环节和外骨骼进展。
• 新能源汽车: 5月部分新能源车企交付量/销量表现优异，同环比实现增长。随着电池等核心性能体现环节技术不断优化，带来新增优质供给增加，叠加汽车以旧换新政策、电动车智能化转型等因素的推动下，新能源汽车销量同比有望持续增长，带动产业链稳定向好发展。重点看好新技术、自身具备α优势、新应用、量/价/利、二线电池厂、全球化、补能、两轮车、热泵。
• 新能源: 澳洲户储需求有望快速增长，储能补贴政策的出台将打开分布式储能成长空间。短期来看二季度户储/工商储进入需求旺季，中长期看，欧洲工商储快速放量，亚非拉、澳洲等新兴市场分布式储能需求持续增长。丹麦宣布启动3GW海上风电招标，提供高达552亿克朗补贴，标志着丹麦从一度尝试的零补贴甚至负补贴模式的转变，释放了积极明确的市场信号，有助于提振欧洲海风建设信心。
• 电力设备&AIDC: 智算数据中心大规模发展将带动产业链多环节景气上行，为国内电气设备企业带来新一轮发展机遇。重点看好特高压建设、配网智能化建设、电力设备出海、AI电气设备。

2. 行业数据跟踪

• 新能源汽车: 2025年4月新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%；4月新能源乘用车零售销量为90.5万辆，同比上升33.9%；4月，我国动力电池装车量54.1GWh，环比下降4.3%，同比增长52.8%；2025年1-4月国内充电桩新增124.7万台，同比增加22.5%。
• 新能源: 2025年4月电池组件出口金额22.5亿美元，同比下降21.5%；4月逆变器出口金额8.09亿美元，同比增长16.6%；2025年4月光伏新增装机量45.22GW，同比增长214.7%；2025年4月风电新增装机量5.34GW，同比增长298.51%。

3. 风险提示

• 新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。