电力设备与新能源行业周观察：海外分布式储能边际变化，欧洲海风持续推进

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明[Table_Title][Table_Title2]电力设备与新能源行业周观察[Table_Summary]报告摘要1.人形机器人国产机器人布局持续加速我们认为，随着机器人进入具身智能阶段，应用场景落地加快，商业化有望推动人形机器人量产落地；在降本需求 的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场 空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。此外，具 备明确应用场景、能够率先落地应用的公司，将为业绩兑现和 产业化加速发展创造机遇，具备上下游产业链卡位优势的相关 标的预计受益显著。2.新能源汽车多家品牌5月新能源汽车交付量/销量公布我们认为，5月部分新能源车企交付量/销量表现优异，同环比实现增长。具体来看，小鹏、零跑交付量/销量同比增长显著，同比增速均在100%以上，理想、极氪交付量/销量环比 增长较好，环比增速高于20%。随着电池等核心性能体现环节技术不断优化，带来新增优质供给增加，叠加汽车以旧换新政策 、电动车智能化转型等因素的推动下，新能源汽车销量同比有 望持续增长，带动产业链稳定向好发展。此外，下游需求提升 、产业链价格企稳修复，有望带动中游环节盈利能力向上，具 备α优势的公司更具备业绩弹性。3.新能源澳 洲户储需求有望快速增长根据CEC发布的《Rooftop solar and storage report》，2024年澳大利亚屋顶光伏的新增装机容量为3GW，共安装了300,375台光伏系统；而截至2024年11月，澳大利亚屋顶光伏累计装机量突破400万台，累计总装机容量达到25.5GW，而储能 渗透 率较低，截至2024年12月，连接屋顶光伏系统的家用电池的安装率仅26%。伴随着储能补贴政策的出台，澳大利亚有望打开分布式储能成长空间。我们认为，短期来看二季度户储/工商储进入需求旺季，催生下游补库需求，企业排产环比显著改善，中长期看 ，欧洲工商储快速放量，亚非拉、澳洲等新兴市场分布式储能需 求持续增长，具备渠道、产品布局的储能企业有望率先受益。丹 麦宣布启动3GW海上风电招标，提供高达552亿克朗补 贴丹麦作为全球海上风电先驱，在高企的建设成本、融资成本 以及供应链的瓶颈等约束下，及时调整补贴政策，对于后续完成 海上[Table_IndustryRank]行业评级：推荐[Table_Pic]行业走势图[Table_Author]分析师：杨睿SAC NO：S1120520050003联系电话：010-5977 5338分析师：李唯嘉邮箱：liwj1@hx168.com.cnSAC NO：S1120520070008联系电话：010-5977 5349分析师：耿梓瑜邮箱：gengzy@hx168.com.cnSAC NO：S1120522120002联系电话：010-5977 5353分析师：罗静茹邮箱：luojr@hx168.com.cnSAC NO：S1120524040005联系电话：021-5038 0388联系人：王涵邮箱：wanghan@hx168.com.cn联系电话：021-5038 0388 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2风电装机、减少外部传统能源依赖、促进气候中和目标达成 ，具有推动意义。当前丹麦在运营海上风电场总装机容量为2.7GW，即将招标的海上风电场完工后将使丹麦海上风电装机容量增加 一倍以上。我们认为，①丹麦作为风电领先国，从“零/负补贴”重回“有上限补贴”模式，释放了积极明确的市场信号，有助于 提振欧洲海风建设信心；②海上风电启动招标，有望拉动欧洲产 业链需求，包括风机制造、海上基础、海缆制造及敷设、安装船 服务等。4.电力设备&AIDC数据中心发展为电力设备企业带来新增长我们认为，智算数据中心大规模发展将带动产业链多 环节景气上行，为国内电气设备企业带来新一轮发展机遇，已 和头部互联网企业有深度绑定、合作经验的设备供应商有望深度受益。风险提示新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改 善不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招 中标情况不及预期等。 正文目录1.周观点......................................................................................41.1.人形机器人................................................................................41.2.新能源汽车................................................................................51.3.新能源....................................................................................71.4.电力设备&AIDC............................................................................132.行业数据跟踪...............................................................................142.1.新能源汽车...............................................................................142.2.新能源...................................................................................183.风险提示...................................................................................21图表目录图1 2025年一季度陆上风电中标均价统计(元/kW).........................................................................................................................10图2金风科技全市场整机商风电机组投标均价（元/kW）............................................................................................................10图3国内新能源汽车月度产销情况.......................................................................................................................................................16图4国内新能源乘用车月度数据...........................................................................................................................................................17图5国内动力电池月度装机数据...........................................................................................................................................................17图6国内月度充电桩保有量与车桩增量比情况................................................................................................................................18图7光伏组件出口规模（亿美元）........................................................................................................................................................20图8逆变器出口金额（亿美元）............................................................................................................................................................20表1锂电池及材料价格变化....................................................................................................................................................................15表2光伏产品价格变化.............................................................................................................................................................................19 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1.周观点在当前时点，我们在选股上重点看好：1)在行业周期波动中处于下行特别是底部通道（行业周期的“垃圾时间”）的好公司，对于好公司的定义是行业格局相对稳定，与二三线厂商对比具备领先优势，有望穿越周期；而由于当前的行业周期下行处于被低估的状态，提供了很好的布局时间节点。2)具备边际变化特别是拐点的行业以及公司。3)所处新兴领域、具备较大成长空间的赛道。1.1.人形机器人国产机器人布局持续加速小鹏将在第五代机器人上部署图灵芯片。据中国机器人网报道，在2025年5月21晚的财报电话会议上，小鹏汽车董事长何小鹏分享了小鹏人形机器人的进展，2025年小鹏的物理世界基座大模型将在AI汽车领域全面应用，同时正在研发更大规模的云端基座大模型和端侧模型；今年在上海车展期间，小鹏展出了第四代人形机器人产品IRON，接下来将在第五代机器人上部署图灵芯片，大幅提高机器人的端侧算力。CMG世界机器人大赛系列赛举行。2025年5月25日晚，由中央广播电视总台主办的《CMG世界机器人大赛·系列赛》机甲格斗擂台赛，在杭州举办。这是全球首个以人形机器人为参赛主体的格斗竞技赛事。我们认为，随着机器人进入具身智能阶段，应用场景落地加快，商业化有望推动人形机器人量产落地；在降本需求的驱动下，人形机器人核心零部件的国产替代需求强烈，市场空间广阔，率先取得突破的国内企业有望深度受益。此外，具备明确应用场景、能够率先落地应用的公司，将为业绩兑现和产业化加速发展创造机遇，具备上下游产业链卡位优势的相关标的预计受益显著。核心观点国内外科技巨头争相入局，人形机器人产业化提速，随着AI突破&政策推动，持续看好板块整体β行情，具体来看，产业链方面：众多头部公司入局人形机器人，为产业链兑现提供机 遇和时间节点，①首先关注头部T链进展：一方面，T链量产预期明