宏观策略周报：宽基ETF基金持续放量，市场支撑力量较强

近期策略观点

近期A股市场因海外多重风险因素扰动出现较大震荡调整，但多只宽基ETF基金持续放量，大盘探底后放量回升，市场情绪得到提振。未来可能影响市场情绪的因素包括美国国会中期选举、美联储加息周期、美伊冲突不确定性、AI产业融资担忧、美国科技公司财报披露等，但外部扰动不会改变A股中长期投资价值。

核心观点：

1. 市场支撑力量较强：当前市场波动加大，投资者应客观对待市场非理性行为，恪守价值投资、长期投资、理性投资理念，科学管控风险，做好多元资产配置，保持耐心与定力。
2. 经济运行总体平稳：第三季度GDP同比增长4.5%，工业增加值同比增长5.3%，经济展现韧性，预计全年GDP增速有望实现4.5%-5%目标。
3. 政策支持持续：积极的财政政策和适度宽松的货币政策基调不变，宏观政策仍将相机发力，夯实市场稳健运行的根基。
4. 估值水平具吸引力：万得全A市净率为1.68倍，处于近十年历史40.38%分位，低于历史约60%的时期。
5. 市场生态改善：新“国九条”重塑资本市场投资生态，A股呈现“投资市”、“分红市”特征，正向循环加速形成。
6. 资金面稳定：中长期资金入市方案发布，将引入稳定增量资金，夯实市场稳定运行的根基。

投资建议： 10-11月份A股市场在延续震荡整理后将逐步企稳，建议合理控制仓位、右侧布局为主，静待市场走出新一轮趋势行情。方向上可适当低吸高股息及顺周期方向：

1. 防守的高股息方向：银行、非银、煤炭、公用事业、交通运输等。
2. 政策催化的顺周期方向：地产、建材、食品饮料等。
3. 涨价线方向：能源品、化工品、工业金属、部分农产品等。
4. 泛科技方向：AI应用、机器人、生物医药等。

风格预测： 10-11月份顺周期及高股息风格可能占优，前期相对滞涨的顺周期及高股息风格有望迎来补涨。科技方面，筹码结构较优的AI应用、生物医药等“泛科技”表现或将好于硬科技。

风险提示

宏观经济下行，美联储加息，AI资本开支放缓，美伊冲突变数。