2026年三季报点评：净利润符合预期，关注市场交易量及公司AI进展

同花顺2026年三季报显示，公司实现营收47.9亿元，同比增长47%，归母净利润20.4亿元，同比增长69%。单季度来看，Q3营收21.5亿元，同比增长45%；归母净利润10.8亿元，同比增长54%。公司作为头部互联网金融信息服务平台，垂类流量优势明显，但考虑到市场交易活跃度边际放缓、销售及研发费用投入增加，分析师下修2026-2028年归母净利润预测至42、42、46亿元，同比+30%/-1%/+12%

金融信息服务赛道正经历专业化、智能化转型，投资者对专业化、智能化金融信息服务需求持续增长。头部平台通过技术投入和流量优势巩固市场地位，但市场交易活跃度边际放缓影响业绩增长，AI产品商业化成为关键增长点。行业竞争加剧，获客与转化效率成为重要考量因素，头部企业需平衡投入与产出，持续提升服务能力

报告主要关注同花顺的市场交易活跃度变化及AI产品商业化进展。公司加大人工智能、大模型及智能体等重点领域投入，研发费用同比增长20%。同时，报告关注销售费用率同比提升约2.8pct，反映市场宣传推广力度加大，需关注费用投入效率。预收账款环比下降8%，或反映市场交易活跃度边际回落

当前市场交易活跃度边际放缓，反映投资者新增付费需求及金融机构广告投放需求增长放缓。2026Q1-3销售商品及提供劳务收到的现金64.3亿元，同比增长43%，但Q3预收账款环比下降8%，显示市场交易活跃度边际回落。未来业绩增长动能或减弱，需关注市场交易活跃度变化对业绩的影响

研报提示股市波动风险、监管政策收紧、获客与转化效率不及预期等风险。销售费用率同比提升约2.8pct，研发费用率同比下降约4.9pct，反映公司加大营销投入，但需关注投入产出比。预收账款减少或反映市场交易活跃度边际回落，后续业绩增长动能或减弱