261022-小商品城6004152026年三季度业绩交流会

2026年前三季度业绩与展望

• 核心财务数据：2026年前三季度公司实现营业收入153.19亿元，同比增长17.29%；归母净利润34.6亿元，同比增长0.09%；扣非后归母净利润34.28亿元，同比增长1.08%。业绩增长是在2025年同期较高基数基础上实现，体现公司经营韧性。
• 三季度单季业绩特征：三季度收入和利润同比下降，主要因2025年三季度全球数贸中心招商选商存在大量一次性收入，剔除该因素后公司上半年及三季度整体仍处于增长状态。
• 全年业绩指引：公司不做具体业绩预测，但有信心2026年全年业绩与2025年同期相比保持正常水平。

外贸整体运行数据

• 1-8月外贸规模：义乌实现进出口总值6364亿元，同比增长14.8%；出口5488.5亿元，同比增长12.8%，创历史新高；进口875.5亿元，同比增长29%。
• 区域出口结构：对非洲、东盟进出口分别增长36.7%和55.7%，新兴市场拉动作用显著；对东盟出口增长近60%。
• 市场活力指标：上半年入境外商34.2万人次，同比增长14.4%；市场日均客流量29.4万人次，同比增长34%。
• 义博会客流情况：第32届中国义乌国际小商品博览会开幕首日到会采购商6.92万人次，同比增长14.84%，其中境外采购商1万人，同比增长8.37%。

三季度出口增速回落原因

• 关税抢出口透支需求：美国新301关税于2026年7月24日生效，导致6-7月商户集中采购备货，8-9月出口需求被提前释放。
• 台风天气冲击港口运力：2026年8-9月华东沿海多轮台风导致宁波舟山港、上海港封港，运力下降；8月宁波集装箱吞吐量同比下跌10.6%。
• 内部调研的9月边际改善：9月义乌入境外商人次达6.25万，较8月环比增长1.1%，覆盖国家和地区达199个，其中西亚约旦外商人次环比增长40%。

四季度及2027年出口展望

• 运价下行利好出口：2026年10月宁波出口集装箱运价指数下跌5.84%，运价有望进入下行通道，利好四季度外贸出口。
• 2026年全年出口增速指引：预计2026年义乌出口实现两位数以上增长，全年基本盘已确定。
• 2027年核心影响因素与政策红利：
  • 美国低价值货物政策：对义乌整体出口影响有限，相关需求有望转移至市场采购贸易方式。
  • 中国-东盟自贸区3.0升级：2026年9月1日议定书正式签署，后续对东盟出口将享受制度红利。
  • 中美对等降税框架：美方降税产品涵盖玩具、家电等300亿美元自华进口商品，与义乌对美出口主力品类高度匹配，将直接利好义乌对美出口。
  • 欧盟贸易影响评估：对义乌出口影响不大。

全球数贸中心（六区市场）运营情况

• 项目投运节奏：市场板块于2025年10月正式开业，数贸港其余功能板块于2026年5月15日前陆续投入运营。
• 客流与出租率：开业以来日均客流超过6.6万人次，日均外商超过7000人；1-4层基本处于满租状态，日均客流创历史新高。
• 功能与IP集聚：布局跨境电商综合服务平台、非洲数贸服务平台等13项功能板块；IP服务中心集聚迪士尼、三丽鸥等185个知名IP资源。
• 存量商位价格表现：2026年近两三个月存量商位招拍价格出现翻倍增长，核心原因是1-3层3700个商铺已满租，入驻的新品类商户获取大量海外订单，叠加入境外商增长带来订单增量，二级市场出现供不应求。

存量市场盘活与租金调整

• 商位盘活与业态调整：公司持续推进存量市场商位盘活与业态调整，2026年下半年通过公开市场开展存量盘活商位招商选商。
• 租金动态调整机制：公司实行商位租金动态调整机制，结合义乌指数建立差异化定价模型，引入行业景气度系数、区块繁荣度系数，续租时参考二级市场价格波动。

五区南市场建设进展

• 资本开支投向：2026年前三季度公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期明显增加，主要投向五区南建设项目。
• 项目进度与定位：项目目前处于推进阶段，建设方案尚在报批阶段，2026年初已启动土石方工程；项目定位为全球服务中心，将提升公司未来3-5年市场承载能力。

Chinagoods平台与AI应用

• 平台用户规模：2026年前三季度Chinagoods平台新增注册采购商超过58万人，累计注册采购商超过608万人。
• 义乌商贸大模型运营数据：世界义乌商贸大模型APP累计用户超过7万人；2026年新增数据洞察、电商通、AR空间等AI应用16项，累计AI应用达30项，累计服务用户超过31.6万人。
• AI商业化路径：目前已形成会员订阅、工具付费、数据服务等多元商业化路径，同时探索深度会员渗透率、行业数据服务；已助力经营户在南美美克多平台拓展巴西市场销售。

义支付（数字金融业务）

• 整体交易规模：2026年前三季度跨境支付业务交易额突破75.1亿美元，同比增长98%。
• 业务覆盖范围：业务已覆盖全球185个国家和地区、29个币种。
• 三季度加速增长原因：结算周期滞后、东盟市场替代、香港牌照落地。
• 业绩目标与长期规划：2026年全年跨境支付结算量100亿美元的目标不变，公司原定3-5年发展目标已在2026年提前完成，后续将重新规划GMV目标。
• 未来资本开支方向：持续进行跨境支付系统升级改造、团队建设，后续计划在香港申请更多牌照，并根据业务需求在全球其他地区申请牌照；同时承担数字人民币全球推广任务。

数字物流业务

• 浙中陆港吞吐量：2026年1-9月完成货物吞吐量14.2万TEU，同比增长104.11%。
• 资质与业务协同：2026年上半年浙中陆港正式取得国际班轮运输经营资格；公司正推动仓储、干线、清关资源与市场采购、跨境电商业务协同。

资本市场运作

• H股上市进展：公司于2026年5月29日正式向香港联交所递交H股上市A1申请表，目前正积极与监管机构沟通，推进审核审批工作。

品类升级与新兴品类拓展

• 无人机出口管制政策利好：2026年10月19日发布49号公告，优化调整无人机相关物项出口管制限制，为民用无人机国际贸易提供清晰合规路径。
• 无人机业态运营进展：全球数贸中心四楼无人机专区于2026年4月正式营业，共有商位754个，集聚极飞科技、亿航、宇树等国内智能科技头部品牌；公司已组建专项团队，指导商户申领合规证照、开展合规培训，对接政府部门推动便利政策落地；三季度已收到东盟国家农用植保无人机订单。
• 战略定位与发展阶段：无人机、机器人等智能装备客单价和附加值显著高于传统小商品，是市场品类升级、结构升级的核心方向，目标是从传统小商品市场向“中国新消费品、智能装备出海枢纽”延伸；目前处于载体建设与生态培育阶段。

海外品牌出海布局

• 整体布局规模：公司2023年启动品牌出海计划，截至目前已在全球布局品牌出海项目103个，服务商户超5700家。
• 2026年三季度新增项目：坦桑尼亚分市场、墨西哥分市场、澳大利亚展厅、摩洛哥展厅。
• 迪拜市场运营情况：整体运营良好，出租率持续上升；2026年上半年美伊战争期间对迪拜影响不大，市场正常营业、销售基本正常。
• 海外扩张模式与盈利展望：坚持轻资产合作共建路径，公司输出品牌、供应链及运营管理能力，与当地头部商贸资源方合作，实行“一国一策、一国一模式”；随着海外布局完善、“展厅仓一体化”模式成熟，未来将通过义支付GMV增长、Chinagoods平台营收利润增长等方式贡献业绩。

财务相关问题说明

• 毛利率回落原因：受业务结构影响，全球数贸中心、数贸港投运后折旧摊销及运营成本增加，同时五区土地入表后按期摊销。
• 费用管控规划：管理费用、研发费用同比有所下降，公司降本增效、费用管控效果显著，四季度及2027年将延续费用管控措施。
• 利润构成情况：2026年三季度利润构成与往期相比无重大变化。

Q&A

• 8月中东局势冲突及运费暴涨背景下，义乌出口前端商户经营情况及2026年全年及2027年义乌出口景气度展望：三季度出口同比增速回落，主要受美国新301关税和台风天气影响；9月海关数据虽未正式公布，但公司内部调查显示出口已有增长；四季度为传统采购旺季，外贸出口形势向好；预计2026年义乌出口将实现两位数以上增长，全年基本盘已确定；2027年展望方面，多重政策形成支撑，整体经济环境复杂，但美国低价值货物政策、中国—东盟自贸区3.0升级、中美对等降税框架将对义乌出口形成利好。
• 义支付2026年三季度交易额增长明显加速的驱动因素及1039市场采购贸易方式下的展业最新进展：三季度增速提升主要有三方面原因：市场采购贸易货款结算延后释放、东盟市场替代中东转口贸易、香港MSO和TCSP牌照落地；全年来看，义支付跨境支付结算量100亿美元的目标不变，四季度为回款高峰期，结算规模有望持续增长。
• 三季度毛利率同比回落，管理费用、研发费用同比下降的财务原因：毛利率同比回落主要与业务结构有关，新市场新项目仍处于投运爬坡期，相关费用随投运节奏波动；展望四季度及明年，公司将持续推进降本增效，延续费用管控成果。
• 义支付明后年或明年的交易规模展望：义支付原定3至5年目标，在2026年即第四年已提前完成，后续将根据业务发展重新规划GMV目标；公司仍是成长型公司，存在固定资本支出，后续计划在香港申请更多牌照，并根据业务需求在全球其他地区申请牌照；同时承担数字人民币推广任务。
• 三季度收入和利润同比下降主要发生在哪些板块及四季度收入展望：三季度收入和利润同比下降，主要因2025年三季度全球数贸中心招商选商带来大量现金流入，形成较高基数；剔除该因素后，2026年上半年及三季度整体仍处于增长情况。
• 在高基数背景下，公司对2026年全年及2027年业绩展望及超预期或低预期可能来自哪些板块或业务：公司表示先不做预测，但经营较为稳健，有信心认为2026年全年业绩与2025年同期相比属于正常水平。
• 六区市场目前运营表现及与之前几个季度相比的变化：三季度市场经营总体平稳，六区和全球数贸中心开业后运营顺利；全球数贸中心开业即繁荣，实现公司历史上的突破；市场日均客流达到历史新高，实现“开业即繁荣”；外商入境人数方面，9月同比增长，10月数据尚未公布，但受义博会带动，外商人数再创新高。
• 2026年三季度利润构成与之前相比的变化：公司三季度利润构成与原来相比没有大的变化。
• 公司AI应用产品的商业化变现路径及未来规划：AI应用主要在Chinagoods平台上，公司与阿里云合作推出义乌商贸大模型；目前该大模型累计用户已超7万人，AI应用累计30项，年内新增16项；商业化方面，已形成会员订阅、工具付费、数据服务等多元路径；随着义乌世界商贸大模型能力提升，AI产品在细分领域的应用空间将进一步打开，将为Chinagoods带来更多营收和利润。
• 公司构建长期资产支付的现金显著增加是否主要投向五区南新市场及该项目当前建设进展及未来定位：2026年前三季度，公司构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较去年同期增加明显，主要投向五区南建设项目；目前项目处于推进阶段，具体建设方案尚在报批阶段，年初已启动相关土石方工程；项目定位为全球服务中心，后续资本支出将根据项目推进及结算节点体现。
• 公司2027年起新一轮商位租金动态调整方案的研究进展及定价原则：公司一直实行动态调整机制，新方案仍坚持市场化、差异化原则，综合考虑景气度、繁荣度、稀缺性及二级市场波动，对不同行业、不同区块实行分类定价，避免“一刀切”；2026年下半年，公司通过公开市场进行存量盘活商位的招商选商，盘活存量资源，推动商业价值与租金水平动态匹配。
• 以无人机为代表的新兴品类出口业务目前推进情况及进展：政策层面，2026年10月19日发布49号公告，优化调整无人机相关物项出口管制限制，为民用无人机国际贸易提供清晰路径；载体建设方面，全球商贸中心四楼于2026年4月份正式营业，共有商位754个，汇聚了极飞科技、亿航、宇树等国内智能科技头部品牌；公司已组建项目团队，指导场内经营户规范申领合规证照、开展常态化合规培训，并与政府部门密切对接；业务进展方面，2026年三季度已有无人机面向东盟国家在农用植保方面获得订单。
• 中欧贸易变化及美国小包关税变化对小商品城或义乌整个出口产业链经营带来什么影响及公司有什么举措：欧盟方面，对义乌影响不大；美国方面，301新关税于7月24日生效，影响已在上半年体现，6-7月出现集中采购备货，导致8-9月对美出口整体下降；2026年9月23日美国、9月28日中国商务部分别公布300亿美元对等降税框架，美方降税产品与义乌优势产品匹配度非常高，本轮降税对义乌出口形成利好；但该政策目前仅是磋商阶段性成果，尚未正式实施，后续需关注落地时间和执行细节。
• 六区市场近几个月存量商位招拍均价较2025年年中明显上涨的原因及后续还有多少商位可用于招拍，4层及其他存量商位的潜在利用情况：价格上涨的主要原因是1-3层3700个商铺已满租，引进的均为相对于原有市场的新品类行业，对应国内产业带、产业集群中具有优势的企业，入驻后接到大量海外订单、获得利润，从而吸引更多产业带和产业集群的中小微企业向义乌集聚，在满租状态下出现二级市场供不应求；公司对未来3到5年整体业绩保持稳定有信心。
• 三季度公司品牌出海项目有哪些新增进展及迪拜市场的出租率和经营情况如何及海外业务预计何时能形成稳定的利润贡献：三季度以来的主要进展包括坦桑尼亚分市场、墨西哥分市场、澳大利亚展厅、摩洛哥展厅；迪拜市场整体运营情况良好，整体出租率仍在不断上升；2026年上半年美伊战争期间对迪拜影响不大，市场正常开业、员工正常营业，主要影响在于货物进不去、物流中断，整体销售正常；海外分市场主要坚持轻资产合作共建路径，后续项目将结合当地情况继续沿用这一模式，实行一国一策、一国一模式；随着海外布局完善、展厅仓一体化模式成熟，有望通过义支付帮助客户回收资金、带动义支付GMV增长，以及驱动签约项目的营收和利润增长等方式，为公司贡献营收和利润。
• 从长远角度，公司如何评估义乌市场在无人机、机器人等智能装备出口及发展方面的长期空间：政策层面，对民用领域开展无人机国际贸易和合作体现了政策支持；从长远看，无人机、机器人的附加值均高于传统小商品，是义乌市场品类升级的重要方向，也是义乌市场转型为新消费品和智能装备出海枢纽的重要载体；公司目前仍处于载体建设和生态培育阶段：硬件上有全球数贸中心、数贸港提供载体；软件上有跨境支付、品牌出海、Chinagoods等各类平台，为商户铺路，推动智能装备进一步完善并推向全球。