小商品城2026Q3业绩交流会20261022

一、2026年前三季度整体业绩

• 营收153.19亿元，同比增长17.29%；归母净利润34.61亿元，同比增长0.09%；扣非后归母净利润34.28亿元，同比增长1.08%。
• 业绩增长体现公司经营韧性和健康发展势头，但受2025年同期高基数影响，2026年三季度单季收入同比下降。
• 公司对2026年全年业绩保持增长信心，但未做具体预测。

二、义乌外贸环境与出口景气

• 1-8月义乌进出口总值6364亿元，同比增长14.8%，其中出口5488.5亿元，同比增长12.8%。
• 新兴市场拉动作用明显，对非洲、东盟进出口分别增长36.7%和55.7%。
• 市场采购贸易方式持续为中小微企业出口提供高效通道。
• 三季度出口增速下降主要受美国新301关税和台风影响港口运力。
• 9月及四季度出口展望：公司内部调查显示出口有增长，四季度为传统采购旺季，海运运价下行利好出口，预计2026年出口实现两位数以上增长。
• 2027年出口展望：美国低价值货物政策影响有限，中国—东盟自贸区3.0升级协定带来制度红利，中美300亿美元对等降税框架利好义乌主力品类，预计2027年出口将保持乐观态势。

三、实体市场运营与提质扩容

• 全球数贸中心市场板块于2025年10月正式开业，数贸港其余功能板块于2026年5月15日前陆续投入运营。
• 全球数贸中心日均客流超过6.6万人次，日均外商超过7000人次。
• 数贸港围绕数据流通中心、数贸服务中心、新品发布中心三大中心，布局13项功能板块。
• IP资源集聚，全球数贸中心共集聚超过2000个IP，拥有自主品牌或经营IP产品的商户占比超过68%。
• 存量市场与五区南项目：持续推进商位盘活与业态调整，五区南市场项目稳步推进。
• 六区/全球数贸中心出租与经营表现：1-4层5200个商位满租，市场客流、人均客流达到历史新高；六区市场已满一周年，1-3层3700个商铺已满租，吸引更多产业带中小微企业向义乌集聚；近两三个月存量商位招拍均价较2025年年中约10万元翻倍增长；六区4层目前先做培育，租期为5年。
• 商位租金动态调整机制：长期实行动态调整机制，结合义乌指数建立商位租金差异化定价模型，2026年到期续租主要涉及一区和四区，新方案坚持市场化、差异化原则。

四、数字贸易生态与平台进展

• Chinagoods平台前三季度新增注册采购商超过58万人，累计注册采购商超过608万人。
• 世界义乌商贸大模型与AI应用：APP累计用户超过7万人，前三季度新增数据洞察、电商通、AR空间等AI应用16项，累计达到30项，累计服务用户超过31.6万人。
• AI商业化已形成会员订阅、工具付费、数据服务等多元路径，并探索深度会员渗透率及数贸港义乌指数等行业数据服务。

五、义支付跨境支付业务

• 前三季度交易额突破75.1亿美元，同比增长98%，业务覆盖全球185个国家和地区、29个币种。
• 上半年增长压力主要来自中东地区受冲突影响，三季度加速放量主要因1039市场采购贸易结算、东盟出口增长和香港MSO/TCSP牌照落地。
• 公司维持2026年义支付跨境支付结算量100亿美元目标，对完成全年目标有信心。
• 中长期目标：义支付仍处成长阶段，存在固定资本支出，后续将根据业务发展重新规划GMV目标，并可能在全球其他地区申请牌照。
• 核心作用：帮助生态内经营户安全收回海外资金、保障资金安全、形成生态闭环；同时承担数字人民币全球推广任务。

六、数字物流与供应链

• 智捷云港前三季度完成货物储运量14.2万TEU，同比增长14.1%。
• 2026年上半年正式取得国际班轮运输经营资格，正推动仓储、干线、清关资源与市场采购、跨境电商业务协同。

七、五区南市场建设与资本开支

• 前三季度资本开支主要投向五区南建设项目。
• 五区南目前处于项目推进阶段，具体建设方案仍在报批；2026年初已启动土石方工程。
• 项目定位为全球服贸中心，后续资本支出将根据项目推进和结算节点体现。

八、无人机、机器人等新品类出口

• 2026年10月19日，商务部等发布49号公告，优化调整无人机相关物项出口管制限制。
• 全球数贸中心四楼于2026年4月正式营业，汇聚极飞、道通、亿航、宇树等国内智能科技头部品牌。
• 2026年三季度已有无人机面向东盟国家在农用植保方面获得订单。
• 无人机和机器人等智能装备客单价和附加值明显高于传统小商品，是市场品类升级、结构升级的重要方向，发展空间广阔。

九、海外品牌出海项目

• 自2023年启动品牌出海计划，目前已在全球布局品牌出海项目103个，服务超过5700家商户。
• 2026年三季度新增进展包括坦桑尼亚分市场、墨西哥城分市场、澳大利亚展厅、摩洛哥展等项目。
• 迪拜市场整体运营良好、出租率持续上升，2026年上半年美以战争期间市场仍正常开业。
• 海外扩张模式：坚持轻资产、合作共建路径，与当地头部商贸资源方合作、共担共赢。
• 预计随着海外布局完善和“仓、厅、场”一体化模式成熟，有望通过义支付GMV增长、Chinagoods营收和利润增长等方式为公司贡献营收和利润。

十、财务结构、毛利率与费用

• 前三季度毛利率同比有所回落，主要与业务结构有关，全球数贸中心、数贸港投运后折旧摊销、运营成本增加，五区南土地入表后按期摊销。
• 后续毛利率与费用管控：新市场、新项目仍处于投运爬坡期，相关费用将随投运节奏波动，公司将持续推进降本增效。

十一、资本市场进展

• 于2026年5月29日正式向香港联交所递交H股上市A1申请表，正积极与监管机构沟通、推进审核审批工作。
• 战略定位：继续坚守打造全球知名国际贸易综合服务商的战略定位，推动市场贸易服务体系向“无时不在、无处不在、无所不在”跃迁。

十二、问答环节

• 8月中东局势冲突及运费暴涨后，义乌前端商户经营情况总体平稳，三季度出口同比增速下降，主要受美国新301关税和台风影响港口运力；9月及四季度出口展望乐观，预计2026年出口将实现两位数以上增长。
• 义支付2026年Q3交易额增长加速的驱动因素：1039市场采购贸易结算、东盟出口增长和香港MSO/TCSP牌照落地。
• 三季度毛利率同比回落，主要与业务结构有关，新市场、新项目仍处于投运爬坡期，相关费用将随投运节奏波动。
• 义支付2027年及以后的交易规模（GMV）展望：公司仍将其视为成长型公司，成长过程中存在一定固定资本支出，后续将根据业务发展重新规划GMV目标。
• 三季度收入同比下降的具体原因：2025年三季度全球数贸中心招商选商产生大量现金流入，形成高基数。
• 六区市场及全球数贸中心目前的运营表现：开业后运营顺利，全球数贸中心1至4层5200个商位已基本满租，市场客流及人均客流均创历史新高。
• 三季度利润构成与之前相比没有大的变化。
• AI应用产品的落地进展：公司与阿里云合作推出义乌商贸大模型，AI应用累计30项，年内新增16项，预计2026年底AI应用将达到32项；商业化方面，AI产品已形成会员订阅、工具付费、数据服务等多元路径。
• 公司构建长期资产支付的现金显著增加，主要投向五区南建设项目，五区南目前处于项目推进阶段，具体建设方案仍在报批阶段，定位为全球服贸中心。
• 本轮三年租金动态调整周期接近尾声，公司自2027年起新一轮租金调整方案的研究推进情况：仍坚持市场化、差异化原则，综合考虑景气度、繁荣度、稀缺性及二级市场波动，对不同行业、不同区块分类定价。
• 公司以无人机为代表的新兴品类出口业务目前推进情况：政策层面优化管制措施，载体建设方面全球数贸中心四楼提供相关交易载体，经营进展方面2026年三季度已有无人机面向东盟国家的农用植保场景获得订单。
• 中欧贸易变化及美国小包关税政策变化的影响：中欧贸易变化对义乌影响不大，美国301新关税影响已在上半年体现，中美300亿美元对等降税框架对义乌出口形成利好。
• 六区市场近两三个月存量商位招拍均价较2025年年中明显上涨的原因：六区1-3层3700个商铺已满租，引进的新品类行业对接国内优势产业带、产业集群企业，入驻企业获得大量海外订单与利润，吸引更多产业带中小微企业向义乌集聚，导致二级市场商位供不应求。
• 公司三季度海外业务有哪些新增项目：坦桑尼亚分市场、墨西哥城分市场、澳大利亚展厅、摩洛哥展等。
• 迪拜市场的出租率和经营情况：整体运营情况良好，整体出租率仍在不断上升，2026年上半年美以战争期间对迪拜影响不大，市场正常开业、员工正常上班。
• 海外业务预计何时能形成稳定的利润贡献：随着海外布局完善、仓、厅、场一体化模式成熟，有望通过义支付GMV增长、Chinagoods营收和利润增长等方式，为公司贡献营收和利润。
• 公司如何长远评估义乌市场在无人机、机器人等智能装备出口及发展方面的长期空间：政策层面支持民用领域开展无人机国际贸易与合作，公司相关业态已于2025年10月14日开业，无人机、机器人的附加值均高于传统小商品，是义乌市场品类升级的重要方向，也是义乌市场转型为新消费品和智能装备出海枢纽的重要载体。