电力设备出口数据跟踪：景气回暖，9月份电力设备出口增速上移

电力设备出口数据跟踪

核心观点

• 电网设备和电源设备出口均呈现景气度修复，但两类设备在出口趋势上展现出不同特征。
• 电网设备出口呈现高度稳定且持续向上的整体趋势，受AIDC资本开支扩张和电网设施更新需求驱动，长期确定性和连贯性强。
• 电源设备整体规模扩张，但建设周期相对短，受上游资源品价格、石化能源价格和利率影响，呈现更明显的周期性与波动性。

关键数据

• 电网设备：

  • 变压器：9月出口11.5亿美元，同比增长23.7%；累计出口82.7亿美元，同比增长27.6%。
  • 高压开关控制设备：9月出口7.6亿美元，同比增长57.9%；累计出口50.7亿美元，同比增长30.8%。
  • 低压开关控制设备：9月出口45.8亿美元，同比增长43.8%；累计出口346.3亿美元，同比增长27.2%。
  • 电线电缆：9月出口42.5亿美元，同比增长59.1%；累计出口315.0亿美元，同比增长33.6%。
  • 电力柜：9月出口20.5亿美元，同比增长46.1%；累计出口148.9亿美元，同比增长29.3%。
  • 电表：9月出口1.5亿美元，同比增长44.8%；累计出口12.1亿美元，同比增长10.8%。

• 电源设备：

  • 光伏产品：9月出口33.4亿美元，同比增长19.4%；累计出口241.7亿美元，同比增长14.0%。
  • 逆变器：9月出口11.8亿美元，同比增长65.8%；累计出口88.1亿美元，同比增长30.7%。
  • 风电设备：9月出口1.5亿美元，同比下降26.6%；累计出口17.7亿美元，同比增长39.6%。
  • 锂电设备：9月出口112.2亿美元，同比增长57.9%；累计出口787.7亿美元，同比增长42.2%。

研究结论

• 电网设备出口展现出坚韧的稳步攀升特征，而电源设备则在波动中依托核心产品（如锂电）的体量支撑整体规模的增长。
• 建议关注有海外产能和海外品牌优势的设备制造商，如思源电气、安靠智电、金盘科技、伊戈尔等，以及受益新能源汽车、风电及变压器等大型化装备出口运输需求的中远海特。
• 维持行业“领先大市”评级。

风险提示

• 原材料价格大幅波动，政策进度不及预期，行业竞争加剧，海外算力及电网投资不及预期，海外贸易环境剧烈变化，海外出口运力不足。