电力设备行业跟踪报告：逆变器出口：亚洲市场稳健，欧洲市场回暖

逆变器出口：亚洲市场稳健，欧洲市场回暖 ——电力设备行业跟踪报告 投资要点： 2025年3月逆变器出口金额保持同比正增长。2025年3月，我国逆变器出口金额为45.20亿元，环比增长39.37%，同比增长6.22%，环比明显回升，同比保持正增长。累计出口金额来看，2025年3月，我国逆变器累计出口金额为121.52亿元，同比增长6.06%，市场表现较为稳定。 电池安全标准升级，固态电池产业化有望加速逆变器出口：新兴市场表现稳健，亚洲市场同比高增长电力设备出口：变压器和开关表现稳健 分到达地区来看： 亚洲：2025年3月，我国对亚洲地区逆变器出口金额为16.50亿元，环比增长38.10%，同比增长12.28%，市场表现较好。分国家来看，2025年3月，我国对沙特、阿联酋、印度、巴基斯坦逆变器出口金额分别为0.09、0.99、3.25、2.86亿元，分别同比-94.34%、+15.30%、+68.67%、+44.55%。整体来看，亚洲市场保持高景气，印度、巴基斯坦等新兴国家户储需求回升，需求明显增长，同比保持高增速；中东地区大储项目开始放量，其中，阿联酋国家出口金额保持稳定，而沙特地区由于大储项目周期影响，出口金额3月波动较大。 欧洲：2025年3月，我国对欧洲地区逆变器出口金额为17.73亿元，环比增长63.70%，同比增长6.05%，欧洲市场回暖，出口金额回升。分国家来看，2025年3月，我国对德国、荷兰、英国、波兰逆变器出口金额分别为4.46、7.10、1.09、0.32亿元，分别同比+140.92%、-6.35%、+49.15%、-14.52%。欧洲国家出口表现分化，对荷兰、波兰出口金额同比下降，而对德国、英国表现相对较好，同环比均实现高速增长。 研究助理:冯永棋电话：18819265007邮箱：fengyq1@wlzq.com.cn 其他地区：北美市场明显回升，非洲市场表现稳健 北美：市场表现较好，3月出口金额明显回升。2025年3月，我国对北美地区逆变器出口金额为2.07亿元，环比+135.64%，同比+26.39%。其中，2025年3月，我国对美国逆变器出口金额为1.60亿元，环比+106.17%，同比+43.52%。 非洲地区:市场表现稳健，南非、尼日利亚市场同比高增长。2025年3 月，我国对非洲地区逆变器出口金额为3.63亿元，环比+9.87%，同比+83.03%。其中，2025年3月，我国对南非、尼日利亚逆变器出口金额分别为0.91、0.63亿元，分别环比-46.00%、+20.94%，同比+50.50%、+51.25%。南非市场环比有所下降，同比保持高增长，尼日利亚市场同环比均保持高增长。 分发货地来看： 2025年3月，我国广东、浙江、安徽、江苏逆变器出口金额分别为15.88、11.24、7.64、5.66亿元，分别环比+38.56%、+51.84%、+31.81%、+22.23%，同比+11.61%、+19.00%、-2.96%、+1.14%。随着春节过去，各地区出口金额环比明显回升，广东、浙江地区出口金额同比增速较高，主要受益于户储市场回暖。 注：各省份主要逆变器公司如下，广东（盛弘股份、禾望电气、华为）；江苏（固德威、上能电气）；浙江（德业股份、锦浪科技、艾罗能源、昱能科技、禾迈股份）；安徽（阳光电源）。 投资建议：长期来看，全球可再生能源装机快速增长，电网不稳定性增加，储能需求有望持续提升。分地区来看：（1）欧洲户储库存影响减弱，大储装机规模增长提速，接替户储增量，整体市场有望逐步回暖；（2）美国大储装机需求较大，储能项目并网有望加速，带动市场规模增长，但当前美国加征关税，不确定性增加，后续发展仍需观察；（3）新兴市场增长较快，印度、巴基斯坦、巴西、尼日利亚等国家户储空间广阔，有望为储能需求增长持续提供新动能；（4）中东可再生能源投资增长，储能项目投建加速，沙特、阿联酋的大储装机有望保持稳定增长。建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股。 风险因素：海外市场需求不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。 正文目录 1全球：3月出口金额环比回升明显，同比稳定正增长................................................42各地区：亚洲市场保持高景气，欧洲出口回暖...........................................................42.1亚洲地区：亚洲市场保持高景气，户储需求持续回升....................................42.2欧洲地区：出口数据回暖，德国、英国同环比高增长....................................62.3其他地区：北美市场明显回升，非洲市场表现稳健........................................73发货地：广东、浙江出口同比高增长...........................................................................84投资建议...........................................................................................................................95风险提示...........................................................................................................................9 图表1：中国逆变器出口发货金额及同比增速..............................................................4图表2：中国逆变器对亚洲地区出口发货金额及同比增速..........................................5图表3：中国逆变器对沙特出口发货金额及同比增速..................................................5图表4：中国逆变器对阿联酋出口发货金额及同比增速..............................................5图表5：中国逆变器对印度出口发货金额及同比增速..................................................5图表6：中国逆变器对巴基斯坦出口发货金额及同比增速..........................................5图表7：中国逆变器对欧洲地区出口发货金额及同比增速..........................................6图表8：中国逆变器对德国出口发货金额及同比增速..................................................6图表9：中国逆变器对荷兰出口发货金额及同比增速..................................................6图表10：中国逆变器对英国出口发货金额及同比增速................................................7图表11：中国逆变器对波兰出口发货金额及同比增速................................................7图表12：中国逆变器对北美出口发货金额及同比增速................................................7图表13：中国逆变器对拉美出口发货金额及同比增速................................................7图表14：中国逆变器对非洲出口发货金额及同比增速................................................8图表15：中国逆变器对大洋洲出口发货金额及同比增速............................................8图表16：广东省逆变器发货金额及同比增速................................................................8图表17：浙江省逆变器发货金额及同比增速................................................................8图表18：安徽省逆变器发货金额及同比增速................................................................9图表19：江苏省逆变器发货金额及同比增速................................................................9 1全球：3月出口金额环比回升明显，同比稳定正增长 2025年3月逆变器出口金额保持同比正增长。2025年3月，我国逆变器出口金额为45.20亿元，环比增长39.37%，同比增长6.22%，环比明显回升，同比保持正增长。累计出口金额来看，2025年3月，我国逆变器累计出口金额为121.52亿元，同比增长6.06%，市场表现较为稳定。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 2各地区：亚洲市场保持高景气，欧洲出口回暖 2.1亚洲地区：亚洲市场保持高景气，户储需求持续回升 2025年3月，我国对亚洲地区逆变器出口金额为16.50亿元，环比增长38.10%，同比增长12.28%，市场表现较好。分国家来看，2025年3月，我国对沙特、阿联酋、印度、巴基斯坦逆变器出口金额分别为0.09、0.99、3.25、2.86亿元，分别同比-94.34%、+15.30%、+68.67%、+44.55%。整体来看，亚洲市场保持高景气，印度、巴基斯坦等新兴国家户储需求回升，需求明显增长，同比保持高增速；中东地区大储项目开始放量，其中，阿联酋国家出口金额保持稳定，而沙特地区由于大储项目周期影响，出口金额3月波动较大。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 2.2欧洲地区：出口数据回暖，德国、英国同环比高增长 2025年3月，我国对欧洲地区逆变器出口金额为17.73亿元，环比增长63.70%，同比增长6.05%，欧洲市场回暖，出口金额回升。分国家来看，2025年3月，我国对德国、荷兰、英国、波兰逆变器出口金额分别为4.46、7.10、1.09、0.32亿元，分别同比+140.92%、-6.35%、+49.15%、-14.52%。欧洲国家出口表现分化，对荷兰、波兰出口金额同比下降，而对德国、英国表现相对较好，同环比均实现高速增长。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 2.3其他地区：北美市场明显回升，非洲市场表现稳健 北美：市场表现较好，3月出口金额明显回升。2025年3月，我国对北美地区逆变器出口金额为2.07亿元，环比+135.64%，同比+26.39%。其中，2025年3月，我国对美国逆变器出口金额为1.60亿元，环比+106.17%，同比+43.52%。 拉丁美洲：拉美市场表现一般，巴西墨西哥市场同比持续回落。2025年3月，我国对拉美