电力设备行业跟踪报告：逆变器出口：出口整体稳定，大洋洲市场再创新高

强于大市(维持) ——电力设备行业跟踪报告 电力设备出口：变压器、开关表现亮眼，电表、电缆环比回调逆变器出口：出口环比小幅回调，大洋洲市场创新高行业超配比例持续下降，风电设备板块关注度提升 投资要点： 分到达地区来看： 亚洲：中东地区表现分化，印度市场回升，巴基斯坦持续承压。2025年8月，我国对亚洲地区逆变器出口金额为19.41亿元，环比下降5.48%，同比增长2.37%，环比有所回落。分国家来看，2025年8月，我国对沙特、阿联酋、印度、巴基斯坦逆变器出口金额分别为1.02、4.11、3.66、1.11亿元，分别同比-59.35%、+132.13%、+12.39%、-65.79%。整体来看，亚洲市场延续阶段性调整趋势。中东地区表现分化，阿联酋出口金额同比实现高增长，沙特项目以大储为主，波动性较大，在6月集中放量后,7、8月均明显回落；印度市场表现较为稳定，同环比实现正增长，出口金额回升；巴基斯坦市场相对低迷，出口金额同环比均显著下滑，市场需求短期波动。 欧洲：出口数据整体趋稳，荷兰市场表现较好。2025年8月，我国对欧洲地区逆变器出口金额为26.92亿元，环比下降4.91%，同比下降1.62%，整体保持稳定，呈现小幅调整。分国家来看，2025年8月，我国对德国、荷兰、英国、波兰逆变器出口金额分别为3.57、15.25、1.19、0.93亿元，分别同比-40.95%、+27.95%、+5.95%、-39.55%。其中，对德国出口环比有所回升，但同比大幅下滑；对荷兰出口维持较高水平，同比高增长；对英国出口同比保持小幅增长，而对波兰出口同比显著下滑。 研究助理:冯永棋电话：18819265007邮箱：fengyq1@wlzq.com.cn 其他地区：北美市场承压回落，大洋洲再创新高。 北美：出口大幅回落，环比同比双降。2025年8月，我国对北美地区逆变器出口金额为1.82亿元，环比-22.45%，同比-24.1%。其中，2025年8月，我国对美国逆变器出口金额为1.55亿元，环比-27.56%，同比-30.32%，出口大幅回落，环比同比双降。 拉丁美洲：市场延续回落态势，出口同比降幅扩大。2025年8月，我国对拉美地区逆变器出口金额为5.57亿元，环比-5.25%，同比-22.42%。分国家来看，2025年8月我国对巴西、墨西哥逆变器出口金额分别为3.22、0.78亿元，分别同比-30.36%、-42.80%，巴西环比下降，同比持续回落，墨西哥环比回升，但同比仍大幅下滑。 非洲地区：南非环比大幅回升，同比仍下滑，尼日利亚出口环比同比双降。2025年8月，我国对非洲地区逆变器出口金额为4.31亿元，环比+5.4%，同比+1.48%。其中，2025年8月，我国对南非、尼日利亚逆变器出口金额分别为0.88、1.08亿元，分别环比+65.77%、-4.54%，同比-46.20%、-5.74%。南非环比大幅回升，同比仍下滑，尼日利亚出口环比同比双降。 大洋洲：出口金额再创新高，同环比保持高增长。2025年8月，我国对大 洋洲地区逆变 器出口金 额为4.91亿元 ，环比+23.6%， 同 比+245.87%。其中，2025年8月，我国对澳大利亚逆变器出口金额为4.67亿元，环比+20.37%，同比+242.25%，出口金额再创新高，同环比保持高增长。 分发货地来看： 广东环比回落同比增长，江苏出口回落明显。2025年8月，我国广东、浙江、安徽、江苏逆变器出口金额分别为22.65、16.51、7.52、8.30亿元，分别环比-7.20%、+7.00%、-9.80%、-15.89%，同比+8.41%、-12.83%、-26.24%、+32.40%。广东地区出口环比回落，同比保持小幅增长；浙江地区环比继续保持稳定，但同比持续下滑；安徽地区同环比均下降；江苏地区在高基数影响下环比明显回落，同比仍保持较快增长。 注：各省份主要逆变器公司如下，广东（盛弘股份、禾望电气、华为）；江苏（固德威、上能电气）；浙江（德业股份、锦浪科技、艾罗能源、昱能科技、禾迈股份）；安徽（阳光电源）。 投资建议：长期来看，全球可再生能源装机快速增长，电网不稳定性增加，储能需求有望持续提升。分地区来看：（1）欧洲户储库存影响减弱，大储装机规模增长提速，接替户储增量，整体市场有望逐步回暖；（2）美国大储装机需求较大，储能项目并网有望加速，带动市场规模增长，当前美国关税影响有所减弱，出口有望实现回升；（3）新兴市场增长较快，亚洲、非洲、南美、大洋洲等地区户储空间广阔，有望为储能需求增长持续提供新动能；（4）中东可再生能源投资增长，储能项目投建加速，沙特、阿联酋的大储装机有望保持稳定增长。建议关注海外布局完善、市场地位领先的龙头个股。 风险因素：海外市场需求不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。 正文目录 1全球：8月出口同比增速放缓........................................................................................42各地区：亚洲市场表现分化，欧洲市场整体趋稳.......................................................42.1亚洲地区：中东地区表现分化，印度市场回升，巴基斯坦持续承压............42.2欧洲地区：出口数据整体趋稳，荷兰市场表现较好........................................62.3其他地区：北美市场承压回落，大洋洲出口再创新高....................................73发货地：广东环比回落同比增长，江苏出口回落明显...............................................84投资建议...........................................................................................................................95风险提示...........................................................................................................................9 图表1：中国逆变器出口发货金额及同比增速..............................................................4图表2：中国逆变器对亚洲地区出口发货金额及同比增速..........................................5图表3：中国逆变器对沙特出口发货金额及同比增速..................................................5图表4：中国逆变器对阿联酋出口发货金额及同比增速..............................................5图表5：中国逆变器对印度出口发货金额及同比增速..................................................5图表6：中国逆变器对巴基斯坦出口发货金额及同比增速..........................................5图表7：中国逆变器对欧洲地区出口发货金额及同比增速..........................................6图表8：中国逆变器对德国出口发货金额及同比增速..................................................6图表9：中国逆变器对荷兰出口发货金额及同比增速..................................................6图表10：中国逆变器对英国出口发货金额及同比增速................................................7图表11：中国逆变器对波兰出口发货金额及同比增速................................................7图表12：中国逆变器对北美出口发货金额及同比增速................................................7图表13：中国逆变器对拉美出口发货金额及同比增速................................................7图表14：中国逆变器对非洲出口发货金额及同比增速................................................8图表15：中国逆变器对大洋洲出口发货金额及同比增速............................................8图表16：广东省逆变器发货金额及同比增速................................................................8图表17：浙江省逆变器发货金额及同比增速................................................................8图表18：安徽省逆变器发货金额及同比增速................................................................9图表19：江苏省逆变器发货金额及同比增速................................................................9 1全球：8月出口同比增速放缓 2025年8月逆变器出口同比增速放缓。2025年8月，我国逆变器出口金额为62.84亿元，环比下降3.39%，同比增长2.07%，环比小幅下降，同比增速有所放缓。累计出口金额来看，2025年1-8月，我国逆变器累计出口金额为432.55亿元，同比增长7.62%，市场表现稳定。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 2各地区：亚洲市场表现分化，欧洲市场整体趋稳 2.1亚洲地区：中东地区表现分化，印度市场回升，巴基斯坦持续承压 2025年8月，我国对亚洲地区逆变器出口金额为19.41亿元，环比下降5.48%，同比增长2.37%，环比有所回落。分国家来看，2025年8月，我国对沙特、阿联酋、印度、巴基斯坦逆变器出口金额分别为1.02、4.11、3.66、1.11亿元，分别同比-59.35%、+132.13%、+12.39%、-65.79%。整体来看，亚洲市场延续阶段性调整趋势。中东地区表现分化，阿联酋出口金额同比实现高增长，沙特项目以大储为主，波动性较大，在6月集中放量后,7、8月均明显回落；印度市场表现较为稳定，同环比实现正增长，出口金额回升；巴基斯坦市场相对低迷，出口金额同环比均显著下滑，市场需求短期波动。 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 资料来源：海关总署，万联证券研究所 2.2欧洲地区：出口数据整体趋稳，荷兰市场表现较好 2025年8月，我国对欧洲地区逆变器出口金额为26.92亿元，环比下降4.91%，同比下降1.62%，整体保持稳定。分国家来看，2025年8月，我国对德国、荷兰、英国、波兰逆变器出口金额分别为3.57、15.25、1.19、0.93亿元，分别同比-40.95%、+27.95%、+5.95%、-39.55%。其中，对德国出口环比有所回升，但同比大幅下滑；对荷兰出口维