新能源及有色金属日报：市场普跌 铜价亦难独善其身

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约连续两日下跌，10月22日收于108350元/吨，较前一交易日下跌0.95%。夜盘沪铜主力合约亦下跌0.86%。
• 现货情况：SMM 1#电解铜对沪铜2611合约升水600-820元/吨，均价710元/吨，持平前一日。市场购销情绪回落，持货商下调报价，好铜货源稀缺。区域社会库存去化，进口到港受台风影响，低库存支撑升水，但高升水和高月差抑制下游采购。
• 重要资讯：
  • 地缘政治：美国和以色列计划在11月美中期选举后打击伊朗，但特朗普是否批准尚不确定。伊朗称已做好应对准备。
  • 经济数据：美国上周初请失业金人数减少至19.4万，低于预期，四周移动均值降至2022年以来最低水平；续请失业救济人数增加至173万，升至六周高位。
  • 矿端：Hudbay Minerals与三菱公司批准美国亚利桑那州Copper World铜矿项目，投资21亿美元，目标2029年下半年投产，将使Hudbay年铜产量翻倍至约25万吨。
  • 冶炼及进口：WBMS数据显示，2026年8月全球铜精矿产量154.12万吨，精炼铜产量231.07万吨，消费215.19万吨，供应过剩15.88万吨。1-8月全球精炼铜产量过剩61.08万吨。
  • 消费：终端行业节后复工复产，电网订单形成底部支撑，新能源线缆订单韧性，但地产链需求偏弱，下游维持刚需采购，高铜价和深度Back结构抑制主动补库。
  • 库存与仓单：LME仓单增加27675吨至272950吨，SHFE仓单减少3427吨至23787吨，国内电解铜现货库减少1.52万吨至9.16万吨。

策略

• 总体观点：需求端有所好转，成交活跃度恢复，但程度有限，宏观不确定性仍存，操作以中性为主，不宜激进追涨杀跌。
• 套利：暂缓。
• 期权：卖出看跌。
• 风险：需求持续偏弱、流动性踩踏风险。

图表与数据

• 提及多张图表及数据表，包括TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、进口盈亏、持仓量与成交量、LME库存、SHFE仓单、国内社会库存及保税区库存等。

研究员与免责声明

• 研究员信息及免责声明完整列出。