第三季度26号结果：核心业务强劲；对人工智能进展持乐观态度

Meta公布2026年第三季度财报，总收入同比增长26%至646亿美元，超出预期；剔除法律费用后运营收入同比增长11%至229亿美元。管理层预计2026年第四季度总收入同比增长22-27%至730-760亿美元，并预计2027财年总收入将保持强劲增长，主要得益于AI投资收益及新兴产品机遇。

Meta第三季度广告收入同比增长26%，达到631亿美元；广告展示量/广告定价同比增长分别为10%/14%。Instagram和Reels每用户全球使用时长同比增长双位数。Meta生成式推荐器、GEM模型和Andromeda改进均带动广告转化率提升。应用家族其他收入同比增长70%，主要来自WhatsApp付费消息和订阅收入。

Meta报告重点分析了核心业务增长、AI驱动增长、Muse个人代理进展、AI投资与财务状况以及商业预测与估值。其中，AI投资是核心亮点，管理层将2026财年资本支出指引上调至1350亿至1450亿美元，同比增长86-101%，并预计2027财年继续大举投资。

Meta第三季度录得21亿美元自由现金流净额，较2025年有所下降。公司计划设立新的无投票权C类股票用于融资和薪酬。上调2027/28财年总收入预测4/7%，但下调运营收入预测3/5%。基于25倍2027年预期市盈率，目标价为850.0美元。

Meta将2026财年资本支出指引大幅上调，可能导致财务压力增加。第三季度自由现金流净额较2025年下降。AI投资存在技术不确定性和市场接受度风险。Muse个人代理虽然用户增长迅速，但健康留存率仅约25%，变现路径尚需验证。