温氏股份Q3亏损环比收窄，黄鸡业务盈利改善

温氏股份2026年前三季度业绩承压，但第三季度亏损环比大幅收窄。前三季度营收722.24亿元，同比下降4.7%；归母净亏损49.61亿元，同比下降194.4%。Q3单季营收254.59亿元，同比下降1.9%；归母净亏损5.96亿元，同比下降133.4%。主要受益于黄鸡价格回暖及猪价小幅上涨，黄鸡业务盈利能力显著改善。

肉鸡业务对温氏股份Q3盈利改善贡献显著。前三季度累计销售毛鸡9.96亿羽，同比增长5.1%。Q3销售毛鸡3.63亿羽，同比增长3.5%，黄鸡出栏量稳步增长。受益于黄鸡价格大幅回暖，Q3单羽盈利达1.7-1.9元/羽，盈利能力显著改善，推动Q3亏损环比大幅收窄。

温氏股份生猪业务前三季度累计出栏2651万头，同比增长6.1%。Q3肉猪头均亏损约140-160元/头，养殖综合成本约11.9-12.1元/公斤。产能方面，截至Q3末生产性生物资产余额47.44亿元，环比减少5.9%，同比减少8.5%。猪价低迷仍是业绩亏损主因，但Q3猪价小幅上涨有助于改善成本。

温氏股份截至2026年Q3末，公司资产负债率为59.15%，环比上升0.21个百分点，财务杠杆维持高位。需关注后续猪价及黄鸡价格走势，猪价低迷和黄鸡价格波动是主要风险因素。公司产能有所收缩，但黄鸡业务盈利改善为后续发展带来一定积极因素。

温氏股份黄鸡业务发展趋势向好。受益于黄鸡价格大幅回暖，Q3单羽盈利达1.7-1.9元/羽，盈利能力显著改善。前三季度累计销售毛鸡9.96亿羽，同比增长5.1%，Q3销售毛鸡3.63亿羽，同比增长3.5%，黄鸡出栏量稳步增长。黄鸡价格持续回暖将进一步提升肉鸡业务盈利能力，但需关注市场价格波动风险。