AI生态系列汇报20261020

发布时间：2026-10-20 一、核心要点

1. 方正团队围绕AI生态投资，从散热、AI应用、传媒游戏、超节点四个细分方向布局，筛选结构性机会，明确当前阶段不会出现全面行情，需精挑优质标的。
2. AI散热方向：重点推荐中石科技、鸿富汉、红日达，分别对应光模块散热、服务器液冷散热、半导体级散热片，三季报均有亮眼表现，明后年业绩有弹性，估值具备性价比。3. AI应用方向：美股AI应用板块表现强势，国内相关公司如金蝶、金山办公、用友、志邦、中房、奥特、税友等基本面改善，具备布局机会。4. 传媒游戏方向：短剧影视题材大涨，游戏板块板块分化，三季报预增方向受关注，重点关注中青宝、巨人网络、恺英网络、完美世界等；网易中长期利润率中枢抬升，2027年新品周期“无限大”定档，当前估值具备性价比。5. 超节点方向：服务器ODM厂商三季报利润环比下滑，系基数及非经常性损益影响，超节点服务器为后续重点，关注2026Q4交付及交换机、交换芯片国产化进展，交换机板块业绩弹性更明显。 二、风险与关注
3. 超级点渗透率不及预期。2. 交换芯片国产化进程不及预期。3. 行业市场竞争可能加剧。