AI生态系列汇报20260728 导读

2026年07月28日19:36 关键词 科技板 块AI存鑫 科板自主可控储 长创国产HBM算力超出版节点 广义AIGC投机估值体系 盈利能资会力 供材料 封模厂 核心受益 版应链 设备测组权 全文摘要 本次集中于科技板的投机遇，尤其重于子、算机、媒互网及通信域。了科技板讨论块资着电计传联领强调在前市的定性与前景，特指出块当场稳乐观别AI域的巨大增力。了鑫科技上市存板的领长潜讨论长对储块在影，以及算力、潜响AI算力超、出版（节点广义AIGC）和超在通信域的展机遇。此外，深节点领发还入分析了科技板的估值、和分行的投策略，建投者注基本面明确的域。块产业趋势细业资议资关趋势领长期看，算力、存、半体及来对国产储设备导AI技的商化用持度，些域具有著的增术业应乐观态认为这领显力。长潜 章节速览 l00:00科技板块投资趋势与细分方向分析 科技板走弱但于定，基于基本面和块势虽趋稳AI，下半年投机明确。重分析了子存板产业趋势资会点电储、算力超、出版及通信硬件的投机，各域家分享了期和投。块国产节点广义资会领专长趋势资观点 l02:37存储板块迎来AI超级周期，国产自主可控助力行业升级 存板迎史性事件，鑫存即登科板，推全球储块来历长储将录创动DRAM格局三寡向多元从头垄断竞争转变。AI超周期催生级HBM及服器务DRAM需求，弱化存周期性，提升抗周期能力。期看，储国内产业链长来存板于上行周期，储块处DM价格持上，盈利能力增。投机集中在半体存、材料及续涨强资会导储设备HBM封等域，中期看好深度定鑫的存及模厂。测领长绑长储设计龙头组 l09:05算力板块波动下的投资机遇 算力板的市波展，指出管存在前期和流性，但巨如谷歌的示对话围绕块场动开尽担忧动冲击头财报显AI回率高企，本支出持增，示行景气度持。未五年，芯片厂商与美供商的巨供报资续长预着业维来国应签订额一步了需求旺盛。基于前估值回至低位，分析推荐注具有确定性的股，波货协议进证实当调师关个认为动中藏投机。蕴资会 l12:42超算商业化加速，国产算力赛道迎来投资黄金期 了超算商化程加速，尤其是算力厂商如、亭、浪潮等在市上的表突出，示对话讨论业进国产华为华场现预超算行入着业进从0到1的投金段。模型需求与超算供的重增，示明年迎供需旺的资黄阶给双长预将来两，建注深南股份、丰科技等的。态势议关华标 l15:23广义出版与AIGC：AI时代的内容产业新框架 告探了报讨AI代下，容尤其是时内产业AIGC的深刻化，其本定位出版。在变将质为广义AI代，时AIGC成容生的入券，在于容能否被大模型并化，即主据化。为内产场关键内识别转动数AI不囊括物理世仅现实界，展了出版的界，与互网和移互网形成。同，史上的出版形在新框架下仍还扩广义边联动联区别时历态具价值，只是分布方式不同。 l18:36 AIGC对出版与内容产业的三层穿透影响 AI代出版和容造成的三穿透影，包括版界定、容定的时对广义内产业层响权难题内义 重新以及典藏与承法的。审视传则转变强调AI容生上化，促使价值重新分配，分与化将内产线链预测发转的价值占比提升，互网平台的生地位更固。环节将联态将稳 l22:02 AI时代的供需匹配与内容创作机遇 了讨论AI如何通意理解和限改供需匹配，指出未平台基于自身形成差异化的黑箱机过图权过滤变来将规则制。同，分析了在时AI支持下，新交互方式和容形的作机遇，包括成本降低、全球行等，以内态带来创发及未研究架构中融入契合上市公司的研究方向。来将 l24:14 WAIC大会超节点进展与交换芯片投资逻辑 了讨论WAIC大上超技的最新展，包括会节点术进ODM厂商的完善和互网大厂的合作生，以及下设计联态半年服器厂商的放量。重分析了交芯片的市力，包括用量翻倍和化率提升的，推务趋势点换场潜国产逻辑荐注盛科和中信家公司，特是在关两别51.2T交芯片技上的展。换术进 l28:37服务器ODM行业利润率回升逻辑分析 深入探了服器对话讨务ODM行利率回升的，指出卡放量及超服器上量，行利业润逻辑随着国产级点务业润率有望著改善。通分析浪潮和紫光股份的中，展了行向好的信。此外，了交芯片显过报业绩现业号强调换和服器务ODM作板及核心的重要性，推荐注部为创环节关头ODM厂商如浪潮、紫光、擎和中心。华 要点回顾 科技板块的走势如何，对未来展望是怎样的？ 整科技板走整体偏弱，但情和波相比之前已定很多。展望下半年和未，科技板合基本个块势绪动稳来块结面、核心公司力及竞争AI，投机明确。我几基本面确定的分方向行分享和产业趋势资会们将对个趋势细进告。报 存储板块的情况如何，特别是长存上市的影响？ 存（可能是鑫）即登科板，志存板入长长将陆创标着储块进AI超周期，全球市份以及自主级场额扩张国产可控的明。存上市后募主要用于能建和品研，目到趋势显长资产扩产发标2028年市占率到达15%至20%，加上后其他存企刺续国内储业冲IPO，存抗周期能力著提升，全球国内储产业链显DRAM格局三从寡多元格局。头垄断变为竞争 今天的分享会围绕哪些主题展开？ 今天四部分分聚焦近期市注的科技重方向，包括子域的存上市后存板的影分析个别场关点电领长对储块响由方正子高分析晶晶老；算机域的算力超投机梳理，由方正算机雄老电级师师负责计领节点资会计团队刘行；媒互网方面，方正媒互网首席焦娟老探出版行在分和供端化中的核师进传联传联师将讨广义业发给变心的；通信域，由方正通信林亮亮老超的投机和行介。标领则团队师围绕节点资会产业趋势进绍 存储板块的估值体系有何变化？对于存储板块未来的盈利能力和投资角度有何看法？ 去存板被看作周期大宗商品，但在过储块强AI超周期下，由于级AI算力的增量需求以及期的带来长订单定，存周期大幅弱化，估值体系始切。期上市后，募投金投向高存（锁储开换长资将带宽内HBM）研、发先进DM升和品迭代优化，些都有助于存板盈利能力的提升和周期性弱。至少到产线级产这将储块减预计2027年底，存仍于上行周期，储处DM价格持上。投角度看，期上市首先核心受益的是将维涨趋势从资长半体存、材料及封，尤其是导储设备测产业链HBM封。于存、接口、模厂等，管短期测对储设计组环节尽股价可能受市波影，但期度看，深度定行的厂商（如毅、起等）以及具场动响从长维绑业龙头设计赵蓝备自主可控供的存模厂，持放的可持性，有望保持比向上。应链储组业绩续释续较强环趋势 在当前国际局势变化的背景下，美国流动性是否受到冲击，以及资金配置方面有什么建议？ 化，流性确受到了一些，致整体动实冲击导趋势现显动尽们认为 在前位置仍定推荐相投。当应坚关资 从基本面角度看，巨头和资本支出的持续性如何？ 基本面看，大家原先心的巨和本支出持性，在本周谷歌布的中得到了。从来担头资续问题发财报验证AI回率非常高，模型本身及云服增，增速到报务长强劲达80%，且月活用、日活用以及用端跃户数跃户数应渗透率均表出。现强劲趋势 资本支出方面的情况如何？ 本支出方面，谷歌作最具代表性的厂商，在后上了未本支出期至资为盘调来资预8000美金，示出巨亿显在本支出上的持性。此外，周末三星、海力士等公司与美芯片厂商英、博通署供头资强劲续韩国国伟达签，示未五年超货协议预着来过9000美金的市需求，一步整景气度，并抹平周期性亿场这将进带动个产业波，提供很大的估值重塑空。动间 对于即将到来的财报季，如何判断AI回报率和资本技术持续性？ 在七月底的季中，我通美多巨和零部件公司的财报们将过国许头财报验证AI回率和本技的持性，报资术续是一察窗口。同，目前多成熟公司的估值低，如三倍甚至几倍的估值，而核心这将个关键观时许较两环节的半体和上市公司的估值大在十几倍到二十倍左右，但增速仍有望保持大几十的增。因此，在导约长趋势市波中，把握确定性，注低位的优股。场动应关质个 超级节点（Super Point）在商业化渗透方面的进展如何？ 超美级节点从国2022年始入商化透段，我去年下半年始，尤其在今年的人工智能大开进业渗阶国则从开上表亮眼。方案不涌，下游商化取得加速突破，是最先交付超大模模型的厂商之一会现断现业华为国内规今年下半年是超放量的元年，明年入模出和量段，建投者注庭、浪潮、新预计将级将进规货产阶议资关华山、中通等公司的投机。华兴讯资会 对于模型训练所需的超大规模模型及其需求增长有何看法？ 模型所需的超大模模型需求在供端未方案成熟和需求端模型步后正在加速增，明年呈供训练规给来进长现需旺，于两态势处从0到1到1到N的模放大的拐，是投最舒服的段。具体的建注深南股规点资阶标议关份、丰科技、航天器等公司及其相，包括代工中的庭、浪潮、紫光，以及通信、光模华电关产业链营华块等板。电缆块 团队最新报告聚焦的主题是什么？ 本周布的大告探了团队发报讨AI技化容的深刻革，特是术变对内产业带来变别AIGC的本——出版质广义。告指出，在报AI代，容生的成本大幅下降，而能否被大模型化成分水岭。因此，时内产识别预测转为广义出版在AI代的核心化体在时变现从AIGC入券到主据化的，即生成的容如何有效与场动数转变内实现识别策略化。转 AI对广义出版产业的影响体现在哪些方面？对于广义出版领域来说，在AI时代有哪些机遇？ AI出版的影主要体在三方面：首先，对广义产业响现个AI技的介入使得出版的界得以展，其作用范术边扩超越了互网和移互网代，并透到更泛的域。其次，围联动联时将渗广领AI引的革致版界定得复发变导权变，因杂为AI生成的容可能以分原与模仿，而有的版保机制提出挑。最后，内难区创从对现权护战AI改变了容的价值，意上的容必具流通性才能被是真正的容，而不是成本和用的内观传统义内须备认为内仅仅费堆。管积尽AI了挑，但同也出版了机遇。例如，新的交互方式（如带来战时为广义带来glass）可能催生会新的平台出；现AI技能降低作成本，促各种容形的、推和；此外，全球行也术够创进内态试错进变现发将成可能，通为过AI技优化容分和效率。研究架构的完善，我持跟并符合件术内发变现随着们将续踪筛选条的上市公司加入相研究。关 在AI时代，内容产业价值链会发生怎样的变化？ 在AI代，容的生全面移到上，了字化和生制造的上化，致价值时内产业产环节转线实现数产环节线这将导的重新分配。具体，分和化可能占据更大的价值占比，因有的互网平台和生链来说发转环节会为现联态级平台公司在AI加持下，其优地位一步固，并且于容推荐和分的效果具有著提升。势将进稳对内发显 AI还带来了哪些消费端和需求端的变化？ 在消端和需求端，费AI代互网移互网代的算法推荐化到意理解和限。意味时将从联动联时进图权过滤这着未的平台型公司有更高的，它可以根据用意和限行精准的容推荐，而一程来将拥级业态们户图权进内这过于平台自身而言成了黑箱子，即部作机制不透明，每平台都有自己的理解和准，而形对为内运个过滤则从成差异化。竞争 在超级点方面，对于交换芯片和服务器ODM的影响分别是什么？交换芯片的市场增长和国产化率提升的主要逻辑是什么？ 在超方面，交芯片受到因素影：一是超的建，交芯片的用量翻倍增级点换两个关键响随着级点设换预计会；二是超的起促使化率著提升，尤其是在长级点兴将国产显stareup面，厂商在整方案和接方层国内调对面具有力和能力。而服器较强动务ODM方面，超其利端的影著，因服器级点对润响显为务ODM的收入规模大，利率的提升直接增加其利性。服器及超服器的放量，服器庞润将润弹随着国产务级点务务ODM的利率有望出明的回升。交芯片市增的主要在于超交芯片用量的翻倍提升。同，润现显换场长逻辑级点对换时化率提升的体在面：一是超服器部新增的国产逻辑现两个层级点务内giveup交芯片用量使得整体市配换场比翻倍增；二是厂商长国内针对stareup交芯片的优力和能力，且相比海外如博通等厂商，换调动较强国化率提升有望解供端的不确定性。产缓给 国内服务器ODM厂商在过去几年的利润率情况如何，为什么会出现下滑？ 去三年，服器过间国内务ODM厂商的利率水平呈下滑，如浪潮公司的利率净现趋势净从23年的2.73%下降至25年的1.46%，主要是